长期持有黄金，作为保护资产被货币贬值侵蚀的策略，是一个明智之举。+ B/ U$ U ^7 ~
2 ~ i, O/ Z( J6 ^5 j9 E# w0 K& ~5 x& l3 [5 _' v2 a1 R2 v
美国投资咨询公司Macro-Allocation创始人布Paul Brodsky日前在其公司网站发布文章称，从黄金价格表现看，全球货币系统在过去10年中已经贬值了47%。7 e) ?* _2 b5 U+ o. S* I
# J* i. [& j3 u, ~$ p# o
7 z: A9 {9 u8 x. u! d8 i) y 他提到，为了足够以既定汇价购买黄金，各大央行印发更多基础货币，同时，这会提高以本国货币计价的整体商品价格，从而缩小偿债负担（而非牺牲偿债契约）。这意味着，贬值是摆脱债务的有效办法之一。从过去10年黄金价格表现看，这件事已经在发生了。
: W" b8 w( @# }- S
6 e: r# {& c5 B& I6 E
4 G# ~8 A- r6 P 下图显示了金价在过去1年、5年、10年内以不同货币计价的表现。换言之，可以看到不同货币在过去数年的贬值幅度。# A2 a! I* x$ _' L- W! c' ^
9 Y* C! t* K5 [- ~) F0 g' b. v* u% y
% g' T6 `9 R1 A% X
1 {& l( ^/ y% Z% `: s+ p6 {
0 L m. X8 s' l9 O* l2 I. O
9 @. N- q0 O% U3 j
: M$ `* ?( j+ I( y, H
7 R" l: ~5 @, e, P' T7 W5 O; x+ q 以印度为例，如果一个印度人把他所有的存款都换成黄金，那么在过去10年终，他的资产已经升值了370%。同样的，如果投资人持有黄金并做空卢布，那他的资产在过去10年的回报率就是370%。
* {/ L1 c7 h8 |5 T+ `6 d# B% ?8 N$ U4 [
2 H; D3 ]/ h8 s# a) J 参考各国占全球GDP比重来衡量其货币在全球货币系统中的权重，该文章称，全球货币系统过去10年里已经贬值46.88%。0 K5 t, C5 M, J) o- f& o! v
4 ^ @# h1 G) |" N; A- F; i4 R
8 y) ^9 V' X1 e' w' @8 W" @ 过去十年中，美国资产的收益率曲线和金价走势呈高度正相关关系。但当全球主权债券利率都日趋负值领域，情况会怎么样？
8 r; m# S5 D) H& k, ?4 D8 G0 x
' C P3 C. d" J8 ?5 l. c. C8 a F2 p( \
+ n+ u, ]2 I9 e: T2 L; D7 U! h5 e2 e5 _, l7 s# T3 B
$ \5 {$ f* v! `9 w3 J
) r/ d: s" L7 N* X
5 M q0 x- p. b8 t8 Z( K" e7 y
; |% J8 |" D) }$ t/ w: m* Z$ `
Brodsky认为，当全球央行的刺激政策无法带来通胀上涨的时候，这个正相关关系就会打破，全球货币体系将会崩溃。届时，全球央行就要想办法修复货币体系。/ T$ L# J& n9 e# A) \
: {8 Q8 U* f* h. r
% q& s* A: W. V, [3 l6 k" h Brodsky认为，虽然货币/央行系统不至于重新回到全额准备金制度抑或固定汇率制。不过，未来各国货币将会出现对黄金的大幅贬值，到时候，全球央行合作将是不可避免的2 r0 y( L/ y- d1 ?5 F; A; V
) E. ]: |" u3 k0 l& H |
