长期持有黄金，作为保护资产被货币贬值侵蚀的策略，是一个明智之举。
* h9 ~9 u+ T! O: ^( y A Z" Q( g1 ^3 P7 n5 S2 L
) p: H1 F7 b: c& n6 C( Q
美国投资咨询公司Macro-Allocation创始人布Paul Brodsky日前在其公司网站发布文章称，从黄金价格表现看，全球货币系统在过去10年中已经贬值了47%。' b( v C) g# t2 G: D. E) w3 ?
3 k3 Z Z: B1 G0 L `* h, ]
7 d% K5 _6 \+ k3 N
他提到，为了足够以既定汇价购买黄金，各大央行印发更多基础货币，同时，这会提高以本国货币计价的整体商品价格，从而缩小偿债负担（而非牺牲偿债契约）。这意味着，贬值是摆脱债务的有效办法之一。从过去10年黄金价格表现看，这件事已经在发生了。
+ C4 D" s1 t: a# T8 w: p ?& D0 F- }8 ~% ^* m8 d0 }& E
# H2 D% ?. {4 V* m 下图显示了金价在过去1年、5年、10年内以不同货币计价的表现。换言之，可以看到不同货币在过去数年的贬值幅度。
' L' q6 S* m/ j; }" o* h1 B( E2 `( ~
5 }6 K( u. J; @: \+ v' f9 f
- u5 J v N, c5 M( B) l( ~ }0 k7 U$ S: n& T
' m" [/ [2 T5 o. O( s- r( _
, _! C4 I' y6 x3 b& M( U( M
0 B: {$ n, m7 P9 _* v2 Q6 L: O/ t$ r D
以印度为例，如果一个印度人把他所有的存款都换成黄金，那么在过去10年终，他的资产已经升值了370%。同样的，如果投资人持有黄金并做空卢布，那他的资产在过去10年的回报率就是370%。
8 S' T( o) ^8 V1 h9 `( P+ b1 l
: N: }5 ]8 U9 r, t9 N4 d0 t2 C9 Y8 _& W9 I" Q: O) y4 N
参考各国占全球GDP比重来衡量其货币在全球货币系统中的权重，该文章称，全球货币系统过去10年里已经贬值46.88%。* J5 L! T% p+ {& h. {0 C8 z5 S
1 S- a6 x4 _7 v
" N& x. Y3 v# x. a7 B0 m 过去十年中，美国资产的收益率曲线和金价走势呈高度正相关关系。但当全球主权债券利率都日趋负值领域，情况会怎么样？0 B ]" i3 |+ F+ O
& \8 k" F4 P: k. Q6 h( S
( X; x; s6 Z$ z2 T3 C9 [
+ |) G9 D$ K7 a" K/ c& u6 y7 E& I1 A, c- u* v5 V! `5 i
3 w# X1 ^+ [5 `- g' F! B1 J4 ]- @
2 y2 T& h0 ?. b3 ]' `* w( x p) x x, h R$ w
, q* m$ B6 I: x6 n Brodsky认为，当全球央行的刺激政策无法带来通胀上涨的时候，这个正相关关系就会打破，全球货币体系将会崩溃。届时，全球央行就要想办法修复货币体系。( S" i4 N3 w# t. j% y- R+ C
7 P L2 L. x; ^9 p& M
8 |! P2 y5 V3 Z- s Brodsky认为，虽然货币/央行系统不至于重新回到全额准备金制度抑或固定汇率制。不过，未来各国货币将会出现对黄金的大幅贬值，到时候，全球央行合作将是不可避免的5 x. A# g) e0 N
9 D& u- t, B( b# L5 Z' o |
