新闻来源: BWCHINESE中文网 中美之间需要有新的“布雷顿森林协议”，但在此这前，必有一番恶战。! r! X# V- k: b
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0 D! O+ u7 i: _ 在国际市场动荡、国内经济运行遇到新的压力以及金融市场波动加剧之时，中国政府高层明确释放出稳定汇率的决心，引发市场关注。
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中国总理李克强近日在国务院专题会上指出，近期完善人民币汇率中间价报价机制，是顺应国际金融市场走势的合理举措，但人民币汇率没有持续贬值的基础，可以保持在合理均衡水平上基本稳定。; d3 b# d% o0 s/ ?( ]$ [! f& h
: t6 k: K3 I! V( K1 t2 v+ B 一国的汇率政策对经济增长的影响不可小视。一般来讲，汇率贬值，能起到促进出口的作用，而经济增长对出口具有较强的依赖性。
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商务部新闻发言人也指出，中国经济、对外贸易、双向投资增速在全球主要经济体中依然是最高之一，经济基本面决定了人民币汇率的价值中枢是基本稳定的。, t3 o9 E4 H# A# u: q2 T
9 u" q H. {$ g R) R% [/ m 近来，中国面临较大的经济下行压力。为此，中央出台了一系列刺激经济增长的货币政策和财政政策。
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+ F: Z2 E: Q( Q1 J) s' F! ?8 d 在货币政策方面，今年以来，央行已多次密集降息或降准：2月降准0.5个百分点；3月降息0.25个百分点；4月降准1个百分点；6月降息0.25个百分点。但是，这些降息或降准措施没有遇到经济下行压力。( `' Y6 _9 A% }! ]: u, i! e0 X
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就在8月25日，央行又宣布新的双降政策：自8月26日下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
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D% H9 O7 [' k5 L- z 在财政政策方面，具有减税效应的“营改增”以及着眼于小微企业的减税费政策等，还没有收到令人满意的效果。6 F: o, N& B4 H; F# L
/ k% w, A; ^% Z6 y, A# s 汇率政策也属于宏观调控政策的范畴，对它应用得当，自然可起到提振经济的功效。" `9 R" c2 |: m+ u; W' o$ j# u
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很长时间以来，中国一直保持人民币汇率上升的态势，而同时，许多国家为了刺激经济增长，都打起了让本国货币贬值的主意。
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比如，在这次新汇改前，人民币实际有效汇率今年升幅已达3%，但同期亚洲货币指数降幅已近4%，其他国家货币的贬值，给中国出口带来很大的压力。5 ]3 u# J* l9 W5 @1 C4 U
5 `; y& x) O. s2 w- ]: K* v% u 据报道，中国8月采购经理人指数由上月的47.8点降至47.1点，达2009年春季以来的最低值。这一经济发展的先行指标继续走低，意味着中国经济疲软的局面还将延续下去。& M7 b: c+ e( `
% s4 `$ q# X( @- f; j& t 尽管今年上半年中国实现了7%的经济增长率，但经济下行压力似乎有增无减。+ {, o" ]% v- ?9 Y- j s
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从对外贸易看，据海关统计，今年前7个月，中国出口微降0.9%，进口下降14.6%，贸易顺差扩大1倍；而仅7月而言，出口下降8.9%，进口下降8.6%；贸易顺差收窄10%。前7个月贸易顺差的扩大，不是来自出口的过快增长，而是由于进口的大幅下滑所致。& j) r9 O0 [- n- x
! x/ R2 E; h+ Z2 q 出口增速放缓，说明其他国家的经济也不尽如人意；进口增速大幅下滑，固然有全球大宗商品价格持续走低的因素，但也说明了中国的内需不足。
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& c$ ^, O* G! V( A& B: c+ r 也就是说，这种贸易顺差增大实际上是一种“衰退型顺差”，反映了中国经济正处在内需外需都不振的困境中，因此也很难支持人民币汇率保持在高位。6 C& y r* Y: c
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如果人民币此番贬值旨在提振出口销售，那么人们应该预期中国政府将会进一步压低人民币币值。# W& F- g, W c
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正如《金融时报》驻北京记者汤姆·米切尔所指出的：“出口商将会告诉你，在近年来人民币稳步升值之后，贬值幅度低于10%都不会有真正的帮助。”+ Y6 L7 k1 X1 _0 a8 ^ f: N
( I) w. Q! c t0 @ 因此，即使中国央行表示人民币此番贬值是一次性事件，但仍有分析人士预计人民币将会进一步走低。& B) b( W8 _9 c) d& j& x
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随着加入WTO后，中国对外开放的步伐越来越大，为了适应市场经济的发展，中国于2005年7月启动了具有重要意义的汇率改革，废除之前盯住单一美元的汇率政策，着眼建立以市场供求为基础的、参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度。
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7 R. _' J, {, p 自此，人民币汇率踏上了市场化进程。一方面，人民币对美元交易价浮动幅度有逐渐扩大之势，人民币汇率的弹性在逐渐增强。5 {* o5 K2 }9 z
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2007年5月，人民币兑美元汇率日交易价浮动幅度由原来的0.3%扩大至0.5%；2012年4月，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.5%扩大至1%；2014年3月，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。9 z! [2 ]1 s) S0 \0 U9 M2 {9 I
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另一方面，近两三年来，美国经济相较于其他国家而言表现还算不错，导致美元汇率呈上升态势。, ?& z* ]/ O5 i7 J
! _8 d, L* c1 [1 }- c 随着美元指数持续上升造成持有美元愿意上升，人民币汇率不断承受下贬的压力。 b" v0 u, }- j
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如果人民币汇率还是如以往一样，坚守兑美元汇率保持相对稳定，并利用央行进行有意识的政策干预，则很容易造成人民币汇率与市场供求关系的脱节。
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) p1 n8 U6 B9 p3 @. Z2 V' b 因此，在当今美元一枝独大以及其他货币持续疲软的情形下，人民币汇率如果不更加富有弹性，弱化人民币紧跟美元的安排，将承受越来越大的高估压力。5 d5 O" S7 v: K) M7 l
! ?1 y* D1 M! x& y1 [. b 值得注意的是，国际货币基金组织（IMF）近日发表声明指出，明年9月30日前IMF暂不将人民币纳入特提权货币（SDR）。
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( N9 W3 T* `, f$ E 在IMF看来，人民币的市场化程度还达不到它的要求。因此，增加人民币汇率弹性，使其更符合市场供求关系，不仅为人民币资本账户开放和人民币国际化创造了条件，也表明中国正稳步推进包括汇率在内的人民币的市场化进程，为在不远的将来被纳入SDR提供了可能。: O' @- Q& `& }% J4 w
* w7 ~4 \$ A' b' ^: X1 L5 n3 Q 从这个意义上，无论从人民币汇率本身还是从更具战略意义的人民币国际化而言，这次汇率“新政”，打破了近些年单边被动升值的惯性，是人民币汇率回归基本面的重要体现，其市场化的改革方向也受到多方的积极评价。
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3 Z$ P2 m' m6 z: H& h6 b6 z 一直以来，迫使人民币升值，是美国转嫁危机的最佳手段。因为，中国持有的美元资产规模是除美国外的世界第一，而美元在中国的投资规模同样可观。
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迫使人民币升值，一方面可以稀释中国持有的大量美债和美元，另一方面还可以在币值上提高美国在中国投资的美元账面盈利。5 l3 u, g) u+ b1 x$ K5 Q9 e0 e/ B
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再加上，一旦人民币升值到一定幅度，中国经济体内的大量获利资本，就可能逃离中国市场，奔向币值更低的美国。
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- R: v1 x& R& m& h) |6 x' k 当然，人民币兑美元升值，还会提高人民币对美国出口商品的购买力，提振美国制造业，刺激美国经济。2 V+ I2 H+ ^- N3 C; o
, \7 Z5 s7 C1 U8 a5 u7 m0 m 正是因为这诸多好处，美国不遗余力向人民币施压升值。而自2005年人民币开始升值以来，中国经济就开始进入不稳定期，特别是通胀压力越来越大，这和人民币兑美元升值有很大关系。
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3 E$ [) G! d/ y 试想，中国持有的大量美债、金融资产相对于人民币贬值，虽然说在美元账面上不显示资本缩水，但在兑换成人民币的预期上却绝对缩水。
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* d7 ^. d* k' W$ X2 [' T8 w 央行资产负债表不可能长期保持这种不平衡状态，而央行调整这种不平衡状态的手段，就是让人民币对内贬值。
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如果，这种对内贬值的钱用在中国人自己身上那还好，可如今这种兑美元升值相当于“中国国内的储蓄被美国剥夺，是国家财富直接受到损失的问题”。
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' X) R6 v. ?* { Q6 R( h 据英国《经济学家》周刊最新发布的巨无霸指数，人民币对美元的汇率被大大低估了。
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“2015年7月，美国巨无霸的平均价格为4.79美元；按照市场汇率，中国的价格只有2.74美元。所以，‘粗略的’巨无霸指数表明，人民币此时被低估了43%。”
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最新的巨无霸指数所体现的人民币与美元之间的巨大差价表明，中美新一轮货币战争可能就要爆发。5 u- F5 O$ v ^) X3 J' j& O
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