高盛对中国经济放缓做了分解：. j; h7 G3 z, v F' S: d
: P8 X* ]2 B5 J" E; [6 X' p七月对美国出口同比收缩1.3%，六月出口同比上升12.0%。& [* c3 ]- V g" g1 M! b5 f
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七月对日本出口同比下降13.0%，六月出口同比下降6.0%。' ^! W& {) v/ B
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对欧元区出口同比下降12.3%，六月出口同比下降3.4%。4 `9 C7 A5 Y- p: I `
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对东盟出口同比增长1.4%，六月出口同比增长8.4%。0 C! k( X' h" O2 c* i1 f( k+ }
) ~- \) b' v' R8 z0 M9 T连续性的出口增速放缓，可能导致七月的工业生产增速放缓。出口增长乏力很可能让货币价值承压，而中国会否允许一些适度性货币贬值发生，仍有待观察。+ n0 R5 ~% E ~" r
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正如CA的瓦伦丁马林诺夫(Valentin Marinov)总结的：
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/ m# v- |, s, A" T% a“出口下滑似乎是由欧盟的新一轮需求疲软所致。我们曾指出全球贸易放缓(制造业商品和大宗商品都出现放缓)与近期央行外汇储备减少之间的联系。随着时间推移，这种下降会侵蚀对股票和债券的需求。由此带来的国际股票和债券的供需不均衡，目前还没有在股票和债券风险溢价中体现出来。但风险溢价会否出现向上调整，仍取决于一揽子风险相关货币。”5 S" ]' c1 C* W0 n+ `; d
. U( T4 z) \0 V0 f. Y! P8 Q当然，去年十一月以来，当时ZeroHedge曾撰文《没人注意到石油美元如何悄悄死去》，引起更多人对这个问题的关注。
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上述内容已经不是新闻，没有人会对中国的这种持续性贸易疲弱感到惊讶。以下是彭博社的报道：* V, f0 [6 u K8 B# [, q: {. V' C
7 I$ H, L9 |( l' p* N" j# W z随着中国国内投资陷入疲软，全球需求不振让中国能否实现2015年7%的经济增长目标存疑。政府已经推出了新的扩张措施，包括推销特别国债来为各项建设融资。但由于中国希望将人民币纳入储备货币行列，暂未采取让人民币贬值的措施。
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! |- w' c: y, ^! C |) m7 ~8 J$ [% W9 R“出口不再是中国经济增长的发动机——不论做什么，中国的出口都不可能像过去一样强劲。”交通银行经济学家刘学智说， “这意味着中国经济将面临更多下行压力，或许应在国内市场上有更多措施应对。”8 @4 N, i4 j n9 H* K! I4 [- Y. M' T
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因此，尽管大家可以反复说央行必须再次降息，但事实是，中国版的量化宽松已经不可避免。为什么呢?现在人民银行现在唯一没有尝试的方式就是让人民币贬值。随着全球贸易继续垮塌，在货币贬值问题上，中国操作空间越来越小( p* ~* a) ^5 N! c5 R8 l
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