星岛日报
( y+ R& d3 n/ L0 t8 b* h8 y' f$ \9 W1 U' f! Y, |2 F- v9 {5 l
6月16日，中国沪指暴跌3.47%，连破5000点和4900点大关。本周开始，A股两日暴跌289点，重回“4”时代。近期市场暴跌，和消息面资金面监管面等一系列利空分不开。
* g& u* P7 d S7 K" s/ V0 v" f6 K6 }/ M, l- l3 \6 s
一是，本周迎史上最大批量IPO冻结资金达7万亿元，资金面骤紧；9 C$ J# w* ^* _, O
% U, n! p0 {, ^7 E. \9 w
二是，6月份银行体系面临半年末的考核紧张时点，且6月份MLF到期，影响流动性；0 |5 L4 ~. g5 H2 g
8 k' I$ _5 j7 Z2 o
三是，中国证监会官方微博发文，要求证券公司对外部接入进行自查，各地证监局对自查情况进行核实，要求中国证券业协会制定证券公司信息系统外部接入的规范标准。
# D* K, G! l. Q5 K. S. D3 i% U& I- O: o8 G4 b! Q$ `! O; R7 S
四是，证监会新两融管理办法征求意见出台，政策降杠杆意图明显，对大盘有冲击。8 G2 u6 e6 ?2 n( n# S
; E( Z4 R2 C6 Y5 W9 j. d8 _0 \五是，产业资本加速套现，5月以来国内产业资本减持金额高达2000亿元，其中5月单月减持额就多达1500亿元，环比暴涨近一倍，并创下今年以来月度减持新高。' ^& v* [3 g4 I: N, j) @ l
; D/ J+ C4 C5 T1 h. a
六是，A股证券化率已经高达104.63%，发出警示信号。截至6月12日，沪深股市总市值报71.25万亿元，首次突破70万亿元，一周增加3.18%。两市股票平均价格为17.8元，一周涨2.16%。若以2015年中国GDP总值68.1万亿元（预测值）计算，A股证券化率已经高达104.63%。! t! z! m' K: a: p% s0 |) B+ ~9 \/ c# N
3 m$ v* T5 h! E* j7 |) s9 I) x七是，A股市盈率过高，高估值股票存在调整需求，截至6月15日，上证综指当前市盈率大约为22倍，而就在数月之前，其市盈率还徘徊在9.6倍左右，这至少是1998年以来的最低水平。深证成指市盈率为54倍左右，为MSCI(MSCI.N)新兴市场指数市盈率的4倍之多，创业板市盈率则高达128倍。数据显示，截至2015年5月底，东京证券交易所创业板市盈率为99，港交所主板市盈率为13倍左右，创业板市盈率则为90。
8 }( C. n2 q% D+ y( v- @* O5 N& H6 i+ a% g. E1 }- ?
股神巴菲特曾数度表示，任何时候衡量股市估值水平的最佳单一指标就是证券化率，因为总市值增长速度与国民经济增长应当基本一致。根据巴菲特的分析，过去80年，当美国上市公司总市值占GDP的比率在70%至80%时，买入股票长期持有可能会让投资者有相当不错的收益。因此他认为，这一比率的最佳范畴在70%到80%。
* q$ v1 V% j5 X7 ~/ A; P6 S/ S) @6 O) t1 p+ \- x4 K4 K; @
- f( _( t! J8 l# H+ K; O3 i5 N# O |
