中国股市沪指周五震荡收升2.3%终止三连跌，但本周仍累计下跌5.3%，并创近5年来最大单周跌幅。
1 h' V2 i# |0 u! K& h( I W7 V/ ]6 ]1 p9 B% Y" r3 t
8 H& s( @5 [+ J( G% m
CNBC报导称，中国股市无视经济放缓大幅上涨，在短短1个月的时间内涨幅高达40%，但是，目前股市估值似乎已过高将面临剧烈的修正。
% C/ W+ G2 \8 {1 ^ x
9 M8 u2 E. x, h; ?, \$ k* {9 `( g' l) |" v" B5 x- @5 v2 V( C
上证指数虽然本周遭遇重挫，2015年迄今的涨幅仍有27.13%，远胜出MSCI亚洲不含日本指数的10.8%，以及MSCI新兴市场指数的7.2%。) n9 q, M9 N2 U
8 ~) i9 F7 {# A) h4 J: D
: Z9 i5 a" w3 H& M( j 交通银行[0.91% 资金 研报](Bankof Communications)旗下投资银行与证券业务子公司交银国际(BOCOM International)首席策略分析师洪灏表示，中国股市进入非常剧烈震荡的盘整阶段。上证综指已经连续上涨300天都未曾出现10%的修正，创下中国股市空前纪录。 Q; C: |8 `" @
0 H& h, @8 L4 {9 F, h8 S8 f1 C. ~! H ~& r% j! \
总是不停地唱多中国股市的摩根士丹利(Morgan Stanley)七年多来首次下调中国股市评级，称经历过此番大涨后中国股市整体估值偏高，盈利能力降至2009年全球经济衰退以来最低。中国股市已变得太过昂贵。8 _0 S8 h8 s5 @$ ~# d3 E/ t
( r6 o/ L0 Y4 `1 _, j; f% z
" Q7 j$ Z2 W8 e, A# n; [ 摩根士丹利驻香港的亚洲及新兴市场策略主管Jonathan Garner在本周的报告中写道，将MSCI明晟中国指数由由“增持”调低到“持续观望”。近来中国股市的超群表现导致其绝对与相对价值都有下降，技术面超买情况也在加重。
/ k- z3 N) o2 | b% `) H2 c
" h3 K6 X1 F+ E2 j2 I9 x( Z" n9 f0 y; U, Z2 Z6 w- M
英国金融时报评论称，在一个追逐表现、讲究“策略性交易”的时代，维持“买入”评级达7年半彰显了一种铁杆情结。但就连忠实的摩根士丹利都已下调了中国股票市场的评级。其他经纪商也纷纷附和，提醒投资者谨慎行事。一连串的融资活动和首次公开发行(IPO)表明，各公司也认为这是一个很好的卖出时机。对投机性泡沫的担忧主要集中在个人交易账户的保证金借款(margin debt)水平过高上。
, Q P: H+ j5 ]5 d5 ~$ A* q, T
0 {" y1 L1 T+ D' D+ x5 [4 H0 |1 x9 M$ f: y! B& E! Q
于是，看跌中国股市的人来了劲头。但他们应该小心。
9 F, _: p; J" c9 B) t0 w7 d% _: Y
0 V. N' a+ y! C- h' s# F. c8 E% j5 y; K
凯投宏观(Capital Economics)分析师将中国近期牛市对照2007年走势，如同小巫见大巫，当年10月上证指一度触及6124点的天高纪录。中国股市目前22倍的本益比，仅是2007年49倍的一半不到，值得注意的是当时中国的经济增长飞快，与现在放缓的情况大为不同。2007年中国经济年增长率高达14.2%，而今年中国预期目标为7%
! h2 L1 i+ [$ S( c' P9 o
. O3 N( |' h: H* ~% _4 I$ J |
