过去3年中，加元汇率下跌已经经历3个阶段。9 g! e7 y: w/ s+ [- b- D
! H% l6 `! M7 v. `& S! t; L阶段1
) ?2 i& m; \' q! i1 o- M" {7 f0 \4 {/ E& d; y4 Y
在这3个阶段中，阶段1是央行开始对加元重新标定，使得国内制造业劳动力成本与美国看齐，也就是加元汇率得定位在1加元兑86—88美分之间。
2 R$ a, {2 w) k; d# g |! \4 G6 [
阶段2! q" }- o g+ \2 k
: h; ?$ ?$ L" n- q9 @阶段2是对目前不断走弱的油价带来的贸易冲击进行评估。看美国WTI油价跌至每桶40-50美元时加元会定位在哪个汇率段?最后得出答案是82美分左右，这一阶段已完成并验证。
8 B% f/ ~: m; j7 x1 D1 e+ L
; b. o1 y( i3 T, \- A阶段3
( w& [ R) t1 Y. m/ s: q, Q% A4 r- T
2 @4 b$ I) }( u* U* g5 r$ u上月央行意外减息，很明显就是货币舒缓政策，但随之问题是，加元得跌到什么水平，才会给加中制造业带来足够刺激和推动从而抵销油价大跌给亚省、萨省及纽省等其它能源大省带来的重大资本支出冲击?+ Y% a; F! a" C/ a1 v) M
" a* K7 m8 s/ P- L; O2 k最后得出答案是78美分。央行上月减息几天后，加元汇率跌4%以上，但很快恢复至78美分上下1分的神奇范围内波动，此后便从最低点弹回。* ], j. _, {$ t
0 P6 J t- F+ W3 \- O4 `2 G. T数据显示，加元90天、60天和30天期跌幅率分别为14%、12%和10%。除2008—09年金融危机外，就外汇市场而言，目前加元这一贬值程度仍在历史相对稳定范围内。目前并未出现全球经济大衰退。
7 P8 G* M* ~# b* r8 S' r$ U4 S# ~/ z$ m
众所周知，最后决定因素是油价，正如1986年加元情况一样，当年油价触底时，加元也同样触底。当年亚省进入衰退，而其它各省虽多少有点影响，经济有所放缓，但没出现衰退，当时的央行也像现在一样采取了减息行动，到1987年加元大幅反弹时，就没人再谈论油价了。5 R' X: B/ u& {
- G5 S# E! b2 L+ J
目前加元汇率隐含的坏消息仍不少，如加国经济放缓、央行至少还会减一次息等，但不可能再像3周前一样出现加元的负面消息% K: e+ ]6 A2 g7 y2 M
3 B* @+ V: E0 W+ j# c1 o |
