在国际油价跌跌不休的当下，中国正打开支票簿，加速囤油

在国际油价跌跌不休的当下，中国正打开支票簿，加速囤油。

$ u( x8 S, ]1 ^7 O
　　据汤森路透估算的数据，中国12月的原油总进口量首次超过3100万吨，相当于每日超过700万桶，比之前创下的月度进口纪录高位还高出逾10%。路透估计的数据还显示，中国2014年为充实战略储备而准备的原油较2013多出一倍。
. U, |$ Y- m3 B) J
2 |( K) S/ E3 N4 F7 P2 i
$ _& u% ?4 V6 }( r6 M　　对于中国大幅扩大原油进口，有两种解释。第一种说法是，中国试图阻止原油价格继续下跌，以奥援陷入经济困境的俄罗斯；另一种说法是，中国认为现在的油价实在太低了，因而正加速抄底原油，补充国内战略储备。

: G: Z1 L) k/ J/ p5 m  F
% g" Q, c  ^9 ~3 d　　据厦门大学能源经济研究中心主任林伯强分析，按2013年中国原油进口量来计算，油价每下降1美元，能为中国石油进口节省21亿美元。暂且不管中国有没有直接出钱帮助俄罗斯的打算，即使是有，中国也没有必要用如此“绕”的方式“帮助”俄罗斯。

; {, K0 I/ O/ ]6 u
　　因而，唯一可能的解释是，中国认为现在的油价实在太低了。那么，问题来了，现在的油价真的太低了吗？
" E& E, U- O, f) [4 H, M. G! I2 u  Q

# n/ f, `9 Y) j: v　　种种迹象表明，国际原油价格现在可能仍然还是太高了，东方证券证券去年12月中旬的一份报告甚至预计，未来原油价格甚至有可能继续跌至30美元/桶左右。
0 K+ z# K9 u% C9 h8 e5 g
% |$ e3 m$ @7 n0 f& B) F
& x% f" a( E: y* @　　　　第一，供需关系已经变了。


　　原油价格变化的决定因素同样也是供需关系。需求方面，过去几年，全球需求增速仅为1.6%，东方证券预计，2014年将继续跌至1.2%。

) Z/ B# h, z4 v  W5 ^# U- L
+ ~+ N  x; [8 y2 I  d
% b& b5 w* A4 P) J　　供给方面，随着页岩油革命的爆发，美国本土页岩油产量在过去4年时间里翻25倍，年复合增速达300%。过去3年，每年新增产量都在4000万吨以上（90%来自页岩油），占全球新增产能超过50%，并推动全球供给增速达到2%。
% Q6 j# ?- y: A

+ z/ A! f4 H' H7 m" Q$ [/ s　　供需关系变化的一个结果是，美国原油进口不断减少。过去5年，美国由于需求不振叠加产量高增长，进口量累计下滑21%，从OPEC国家的进口量则接近腰斩。
5 h2 w: a& T, s( J$ o! u. \3 Z
; j9 u# P  M( D- S- _  ^! c
　　另外，随着美国逐渐实现能源独立，美国甚至正在考虑解除原油出口禁令。
) p$ \& G5 j% P  G0 T$ [) ]
) L5 i! L6 k* B* r# m) @
. d2 {, L- {7 }2 R2 V　　　　第二，页岩油成本非常非常低。
" Z2 m5 E# c: {4 G# K/ J* ]

　　供需关系逆转的直接原油是页岩油革命。很多分析人士认为，随着油价大跌，投入巨大的页岩油会逐渐变得不划算，并逐渐破产。沙特等OPEC国家减持不减产，也被解读成这个原因。
$ \6 \# g. S1 e' M9 T
$ K+ w) m) n* M: ^8 ]# k
. O  ~4 @& T, L2 E7 g- Y3 I　　但是，持这种观点的人此前曾预计美国页岩油生产商会在油价跌破60美元时大面积破产，而现在，油价已经跌破了50美元。

9 a4 @+ z3 S* ~! a7 s: @' H' D
- i* u- P" r2 m! L& i. _　　东方证券查阅美国十多家上市页岩油企业研报发现，其整体成本在50美元/桶以内，远远低于市场的一致预期。需要注意的是，整体成本中有约50%是折旧成本，接近一半企业的生产成本在20美元/桶以内。


5 {$ [1 y' [+ ], s- n5 p) Z
% h- t6 f: Y7 |* b% p8 n　　另外，即使部分企业破产，也不会影响美国的页岩油生产。因为美国有着完善的破产机制，破产清算也会降低再生产成本，使继续投资者在新成本基础上继续生产。

8 k+ r' E7 B, M5 H( u% v
　　　　第三，继续油价继续下跌，也没有国家愿意减产。

8 r% b: C! w# \' p
# Y7 q3 {  S4 [: i7 }2 t　　从理论上讲，如果OPEC国家减少产量，油价就能止跌回升。但问题是，随着OPEC国家在世界石油市场的影响力（相对）下降，减少产量不仅不一定能提升价格，反而更有可能使其失去市场占有率——不仅没有取得价格回升、反而减少了销量，尤其是在当今供过于求的市场局面下。
# g5 e% G& Z* O5 Q. b1 q; v+ O
3 X% t& N9 a& B$ M3 r( K& H
! u' H0 x6 P, \$ Q" p- g$ Q
7 J; j+ @) U" W
　　在过去三四个月里，沙特坚持不减产，主要可能也是这个原因

7 i' z, g! l$ L7 Q

在国际油价跌跌不休的当下，中国正打开支票簿，加速囤油

好帖，鉴定完毕!