华尔街日报分析解读中国股市暴跌及其原因

中国股市周一大幅下挫，因之前中国监管部门采取行动对融资融券业务进行整治。此举表明，监管部门对投资者借钱炒股的这种高风险交易越发感到担忧。
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　　上海股市一度下跌6.3%，有可能创下四年多来的最大单日跌幅。此前，中国证券监督管理委员会（简称：证监会）宣布暂停三家大券商新开融资融券客户信用账户三个月。证监会称，现场检查发现，这三家券商违规为到期融资融券合约展期，且涉及客户数量较多。

　　总部设在香港和上海、管理着1.5亿美元资产的小型基金Banyan Partners的首席执行长Xin Wu称，包括去年降息的行动在内，中国央行正努力改善流动性，但问题是，所有的流动性都被用于市场，而不是用于经济领域。他说，一边是有关融资融券交易员未来几天将大举抛售的预期，一边是中资保险商等较大买家可能会趁低价扩大买盘规模的前景，投资者正试图在这两者之间进行权衡。
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　　Wu还说，监管部门对融资融券业务进行整治可能为采取更多货币宽松措施铺平了道路，但这也会在短期内引发剧烈波动。在今日的大幅下挫前，上海股市自去年7月份以来上涨了逾60%，许多上了年纪的投资者靠举借来的资金涌入市场。高盛(Goldman Sachs)称，中国的融资融券余额在过去一年急剧上升，在中国大陆的所有股票交易账户中，融资融券账户占到11%。

, ^) O" F- o) Y5 \* }　　预计明日公布的数据将显示，中国去年第四季度经济取得2009年以来最低季度增速。
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　　交银国际(BOCOM International)分析师洪灏称，中国证监会宣布的消息是个出人意料的坏消息。他说，随着流入股市的新增流动性减少，且市场人气下降，市场近期将进行调整，而且会波动可能非常剧烈。
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　　周一在香港上市的中资企业下跌4.4%，拖累恒生指数下跌1.2%。
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　　被证监会暂停融资融券账户的中信证券(Citic Securities Co.)、海通证券(Haitong Securities Co.)和国泰君安(Guotai Jun'an Securities Co.)在香港股市分别下跌17%、8%和14%。

2 S2 g6 Z$ z& \" h; Q4 E( U　　随着油价反弹，亚洲其他地区股市的表现则明显更好。澳大利亚股市涨0.3%，日经指数涨0.5%，追随美国股市上周五的涨势。

7 ~$ O3 i8 P& @5 h- z7 x/ C　　Monex Inc首席策略师Takashi Hiroki称，原油市场和美国利率的略微回升应该会缓解过去几个交易日出现的避险情绪。

  J. }( h) b9 F2 ~9 X　　另外，市场预期欧洲央行周四将宣布一项大规模债券购买计划，目的是刺激欧元区经济并预防通缩持续存在，这也鼓舞了亚洲投资者。更多宽松货币政策意味着资金将持续流入包括新兴亚洲市场在内的风险较高的市场。

　　不过随着日圆走强，日本股市脱离高点。投资者涌入被视为避险资产的日圆，这推动美元从纽约市场上周五尾盘的117.62日圆跌至117.02日圆。（Chao Deng）

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