加拿大的家庭债务水平比任何一个发达国家都高

加拿大股市在经历过去三年的艰难攀升后，本周又一次回到15,000点下方，股市表现不佳，对于很多人来说根本不在意，毕竟大家的主要资金都在房地产上。
不过，屋漏偏逢连夜雨，本周摩根斯坦利的经济分析师对加拿大经济提出红色警报，根据家庭债务去杠杆化风险指标显示，过高的家庭债务导致加拿大经济下滑的风险，居全球第二高。该指标综合的因素有：家庭债务和外部杠杆高企程度，国内房市疲弱程度，以及未来宏观审慎的结构性税收政策调整等因素。

摩根斯坦利在报告中表示，现在这些高杠杆经济体正在经历一个关键的节点，房地产市场的疲软，利息和信贷市场的收紧，使得依靠杠杆增长的财富面临重新评估的局面。如果这些经济体不能妥善处理，将会进入一个“恶性去杠杆阶段”，随着政府实施所谓宏观审慎措施，收紧放贷标准和放慢信贷增长，经济陷入更长期衰退的风险在上升。


加拿大目前的风险来自房价下跌，利率上升，以及信贷增长疲弱。今年以来，加拿大央行已经三次加息，据称加拿大央行在2019年可能还有4次加息，如此严厉的加息政策，再辅以今年一月开始执行的B20收紧按揭政策，加拿大的信贷市场不仅是增长疲弱，简直是被扼住喉咙透不过气。

国际经合组织OECD早些时候，也警告加拿大的家庭债务水平过高，目前已经登上整个组织中所有28个国家的榜首，民间债务和GDP比例为101%！这种水平比任何一个发达国家都高。

加拿大的房地产大牛市，背后的推手就是银行信贷。作为经营者，加拿大的5大商业银行都想快速发展，每年都要以10%的业绩增长来回馈股东。因此，银行必须要大量发放贷款。银行的经营者认为，如果不趁着房地产市场红火之际，让放出大量贷款占领市场，以后就会失去扩张的时机。但有一个问题无法回避：商业银行滥发信贷后，配套的股本金增长并不容易。在低利息货币政策下，银行金融资产定价方面有系统性缺陷，在此情况下，银行的经营管理者利用放贷来催生资产规模快速增长。这种发展模式无非是让银行的快车，拖着储户这匹老马在路上飞驰，储户的存款能力有限，而银行的房贷速度则是随着房价飙升而加速。


这几年里，大批的人们从银行取出存款，投资到房地产和股票基金里争取更高的回报。甚至看到一些客户因为银行没有通知的情况下，就把过去的定存GIC重新Renew, 而找到银行理论的案例。以管窥豹，就知道加拿大存款这和贷款者已经出现严重不平衡，大部分人到银行都是贷款，极少有人到银行存款。

大家知道，银行业的竞争非常激烈，因此生存之道可以分为两种，正常的是从发展业务走向壮大资产，也可以反其道而行之，从壮大资产来带动业务发展，无论哪条路，都是为了将银行做的越大越好。

为什么非要把银行资产做大呢？原因很简单，银行大到关系金融体系的安危，自然就有了保障，这个保障就来自政府，因为政府为了金融体系的安全，不能见死不救，必须保障system important的银行不会破产。

银行的竞争都以做大资产为目的，业务发展为其次，因此就形成了本末倒置的恶性循环。于是银行的发展模式不得不采取十分不聪明的方式，先发放贷款，做大贷款规模，然后以此取得获得政府免死金牌的资格。

银行不顾风险，是人就给贷款，放出了天量的信贷，催生了加拿大房地产市场罕见的火爆行情。没有公平的竞争机制，一味以做大资产为目的来发展，并且绑架政府和普通百姓，是个道德底线问题。