亿万富豪投资人保罗·都铎·琼斯想告诉珍妮特·耶伦和投资者：要对股市心怀恐惧。这呼应了最近多位基金经理的高调警告…
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古根海姆公司的首席投资官斯科特-米纳德（Scott Minerd）表示，他预计今年夏天或初秋股市将出现“重大调整”。这主要是由潜在的触发因素引起，比如特朗普总统难以推行相关政策，包括税收改革，以及地缘政治风险。! x& i0 k8 d3 e' g6 S M& w8 e/ @
4 k. j6 v Y' s+ D6 U! O/ \ 投资企业宏观经理菲利普-杨（Philip Yang）认为，由于中国经济大幅放缓，或通胀上升高于预期，可能导致更大幅度的加息，他预计股市将大跌20%至40%。
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上周，投资基金Baupost 集团的塞思-卡拉曼（Seth Klarman）在一封信中对投资者表示，各公司的内部人士已经在大量抛售所持的公司股票。对他来说，这是一个信号，“表明那些最熟悉自己公司的人认为股票估值过高。”0 h2 l2 e; [2 u' C' Q* V* N1 \# |
) V4 q/ w t1 D1 P( [ 本周，世界最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)的CEO拉瑞·芬克(Larry Fink)承认，如果企业盈利令投资者失望，则股价可能下跌5%到10%。* A5 w8 p) c3 ]7 {2 n) G
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另一位不愿透露姓名的对冲基金经理表示，美国利率上调意味着能够借钱支付股息和回购股票的公司更少了。据彭博社的数据，从2009年第三季度到去年年底，标准普尔500指数上涨幅度的约30%是由股票回购推动。该经理表示，他一直在做空股市，预计今年美国股市将出现10%的回调。
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' d: `5 ]; _$ Q* L- u0 U r 甚至亿万富翁、对冲基金经理利昂-库珀曼（Leon Cooperman）(其长期看涨股市)也对Omega Advisors的投资者写信称，他认为美国股市在8月或9月份前可能会停止上涨，部分原因是，在特朗普的再通胀交易中，投资者信心下滑。
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+ j, {2 G6 e4 a$ I7 `: N7 { 上述人士的观点尚未被大众了解。随着连续8年上涨的股市继续前进，他们看到部分资产管理人遭到了市场的“屠杀”，这些经理人已经发出警告。+ Y3 t) w8 _7 f _4 w
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保罗·都铎·琼斯是一位富有传奇色彩的宏观交易员。他表示，多年的低利率政策令股票估值膨胀到了2000年以来的最高点。在2000年之后，纳斯达克指数在两年多的时间内重挫了75%。! B ^. y& w0 ]
, p$ E5 W2 m2 ~$ S6 O* | 据听到他讲话的人表示，琼斯本月稍早在高盛的一个闭门会议上说，股市市值与经济规模的比率应会让央行官员“感到恐惧”。
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事实上，美国股市的总市值占GDP的比重一直在努力突破2007年的高点…虽然琼斯没有说明市场拐点何时到来，或是下跌幅度有多大，但他确实指出了一个可能的隐患。1 d3 |& n0 c( r J% s1 r' W
K0 g0 I5 c2 V% `9 y- P7 H 他说，正如投资组合保险造成了1987年那次崩溃，新的风险点是5000亿美元的风险平价基金。这些基金通过将更多资金投入波动性较低的证券，同时减少对价格波动剧烈证券的投资，从而系统性地将风险均匀分散到不同资产类别。由于市场波动达到历史低点，最近，风险平价基金一直在加大证券投资力度。因此，包括琼斯在内的部分市场参与者认为，他们将不得不在股市暴跌时迅速抛售，而这将进一步加剧下跌。
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) ~! m) J7 g( c. `: ~ M& n 琼斯对与会人士表示，“风险平价基金将加大股市下跌。”事实上，市场上有那么多低波动高杠杆的风险平价基金，股市下跌已不是第一次了。
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