长期领跑全国的深圳房价开始下调，据华尔街见闻网3月20日报道称，深圳美联物业后海片区门店145平方米的房源，春节前挂牌1,650万元（1人民币折合约0.1541美元），近期以1,450万元成交，总价直降200万，降幅超过12%。9 e O! \, _& c+ \2 m* O: H
7 n! { Q6 u6 H! Y; ~: e 另据陆媒《深圳特区报》消息称，3月深圳二手房成交萎缩，成交量相比1月下降超30%。9 x% D" {9 \. N/ a5 x
( b# J* Z# ?- f! {) e 除土地和住房供应紧张外，中介场外配资是驱动深圳房价高涨的重要因素。今年两会上，中国住建部部长与深圳市政府关于深圳楼市走势的明确表态，让部分嗅觉灵敏的投机客有所警觉，提前行动跑量套现，以保证所获得的利润安全是必然选择。7 T ]) |0 \ L+ b# b
, X7 Z# l! _: {/ P5 i 但是，考虑到深圳互联网金融十分发达，金融创新工具繁多，如果中国政府宽松货币政策没有转变，即使抑制住了首付贷、众筹等杠杆操作方式，金融机构和投资者也会开发出新的替代产品，重新推动深圳房价上涨。
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中国著名经济学家易宪容日前撰文称，深圳房价调整的时间会持续多长，要看投机炒作者能否寻找到住房投机炒作新的融资工具。只要加杠杆的新融资还没有出现，深圳房价调整还会持续，但如果深圳住房投机者寻找到新的加杠杆融资工具，房价下跌局面会立即停止。
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春节后全国一线城市房价逆势上涨，让中国政府很纠结。诚然，“高高在上”的房价，至少短期能发挥池子效应，抑制资本外流的步伐。但是，完全脱离经济 基本面的房价上涨，本质就是泡沫，市场心理极为脆弱，稍有风吹草动就会引发恐慌性抛盘，形成严重后果。因此，对一线城市房价适当降温同时，开辟另一个“池 子”成政府的战略抉择。
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3月12日，中国央行行长周小川在两会上表示，中国经济去产能和降杠杆是可以同时实现的，路径是通过扩大直接融资比重来将杠杆，通过提高社会福利和全球协调来压缩产能。% w. j9 x" e2 B, u4 X5 b
% `5 M5 j% ^' L, Z8 W8 | 很显然，中国央行寄希望通过发挥股市和债市的融资作用，此举既能缓解银行坏账压力，间接为央行减压（如果央行持续降准降息，填补银行流动性，不利于人民币汇率稳定），也能降低企业杠杆率（主要为国企部门），还能起到吸纳市场资本（抑制外流）作用，一箭三雕。' z1 l7 ]; `8 P
3 S. [, ^9 z9 c% \ 可见，至少在相当一段时期内，政府和国企投资，仍是驱动中国经济发展的动力因。并且，通过大规模兼并重组，打造以国企为核心的产业集群，维持国内市 场份额同时，以亚投行和一路一带为基点拓展海外市场，化解产能过剩，强化资源合作，成为供给侧改革的重要组成部分。无论股市还是债市，很大程度围绕这个战 略环节展开，并成为重要使命。
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但在外部需求放缓背景下，单纯依靠（政府和国企）投资并输出过剩产能的模式，充其量只能解决燃眉之急，长期看很难持续。因为，中国多年来投资是以庞大外储为支撑，正是凭借人口红利下的贸易顺差，配合上国际资本涌入，才为中国基建工程和房地产投资提供源源不断动力。
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% E! |4 E: U, Q& z% y" @% ] 目前，随着人口红利逐渐消退，中国廉价出口正丧失核心竞争力。并且，由于国内消费能力不足，导致企业投资环境恶化，加剧了市场资本悲观预期。这种情 况不改变，很难从根本上提振市场信心，倘若外部环境发生变化，中国外储将遭受持续“损耗”，不仅引发人民币贬值预期，也会对中国投资构成阻碍。毕竟，无论 大宗商品，能源、核心技术、关键零部件，中国现阶段很大程度依赖进口。% E) q) ?$ T5 r8 q
$ Q! u' R/ \9 o$ ?# @, k 2001年诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨日前在“中国发展高层论坛”上表示，中国如果缺乏国内的有效需求会影响到供应。这里的需求不仅靠提升个人消费，而是对教育或者是科技的投资，这些投资都需要由公共部门的财力来支持。
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他认为，供应并不能够提升需求。但需求如果结构合理的话，是可以对供给侧产生积极影响的。而在没有充足需求的时候，供给侧改革反而会增加失业，而不会促进增长。
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也就是说，中国供给侧改革的成功，关键取决于庞大内需是否能得到提振。如果缺乏社会有效需求为支撑，任何投资均是无效或者损耗的，并不能转化成真正社会生产力。国有部门继续维持投资，将对民企进一步形成挤出效应，并加剧其悲观乃至看空心理，最终又将作用在汇率层面上。: Y- t" W8 r9 C1 @$ D/ T5 o S7 X' Y
- o3 p- k4 ~7 c" g% D3 i 所以，最大程度提振内需，通过财政转移方式完善社会福利，是中国政府的当务之急，唯有如此，中国股市和债市才能真正发挥财富效应，人民币汇率也才能从根本上得到逆转。政府放权让利，朝真正市场守夜人的角色回归，是这一切的基本前提。
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