来源: 明报 中国PMI下滑，全球也都陷入风暴
9 C( P4 q! j- ]& B. Q
" \5 y7 ?# s: x从9月份以来发布的各项资料显示，目前全球经济衰退正经历一场「完美风暴」，专家指出，随着各国制造业PMI集体下滑，金融债务迅速扩大，全球经济已开始走向一个比2008年更为糟糕的危机，不仅各国央行对此束手无策，外界甚至预料救市压力，将令各国央行面临空前危机，而下一个失控的央行可能是中国人民银行。9 P. {' O* Z5 d) z. j: o+ Q. g
4 c7 ^. [/ t9 `) u2 ~6 S, t
s2 l" C7 s7 {# |1 g
! S: P. U+ n/ I: `+ ?+ o$ F4 c$ u事实上，近期全球各国的制造业PMI数据集体走跌的情况，的确令人担忧。其中，备受市场关注的中国制造业PMI在8月分下滑至过去3年的新低，美国制造业PMI则是从7月的53.8下滑至52.9。3 W# M/ `) a* ^$ Q
, S n; o2 A* w0 V- I" \2 f a尽管仍处於50以上，但该值是2013年10月以来的最低值。法国8月工业PMI则是从7月的49.6下滑至48.3。; _- j5 V' t q, F3 s8 Y. r
/ l5 I a7 ?. C0 q4 T更令人不安的是，摩根大通编制的全球制造业PMI，在8月已经下滑至2013年7月以来的最低水平，这代表全球经济景气已到了不容乐观的地步。
# _2 u* v" B2 m! A/ F! x5 i2 l) D9 e6 X& j# \2 w# I
各国债务惊人成长. z: e9 x+ e/ w( [/ v$ w5 ^
0 o: u# y! D2 P$ }- p不仅制造业景气衰退，金融体系的情况同样告急。根据凰凰网的报道，包括美国在内的各国债务正以惊人的速度增长，光是美国，自2008年以来的债务就暴增了10兆美元。
@; L0 E2 k" Y4 k s( i* \
G J: U+ Q& s% G. B- q专家指出，目前全球金融体系存在的6大危机，包括债券泡沫化(由2008年的80兆美元增至100兆美元)、用债券泡 抵押的衍生性金融商品规模高达555兆美元、政府及企业用衍生性商品来美化帐面、企业杠杆程度过高、央行过度操作金融杠杆、以及各国央行完全无法自这一波危机中脱身。
/ A4 I" ^3 i5 ?4 }( q: g
7 w( X) d* |7 `$ R9 n专家指出，这些问题若不解决，则全球性的金融危机再度来袭，恐怕将是时间问题而已。
) y$ @1 L, ^# H9 c ?* a4 ^- N7 z- }0 z8 z
事实上，上述问题所产生的负面效应，已经在部分国家显现。今年1月，瑞士央行面临欧洲央行量化宽松政策的步步进逼，被迫放弃汇率盯住政策，其结果不仅造成瑞士法郎大升，重创该国出口产业，瑞士央行一天的损失更达该国GDP的10%以上。+ u3 q) A2 \9 a
$ X( ~3 R7 o# Q类似的情况则有可能出现在中国。分析人士指出，随@中国经济大幅走软、房地产和股市泡沫同时破灭，中国监管层砸下数百亿美元救市，但A股至今仍在下跌。中国经济也没有出现好转，只是这情况未见改善，时间一长，「下一个面临失控的央行恐怕将是中国人民银行」。0 t( S* g# {! L7 ?
% D9 t y% t4 x9 G
资本外流加速 中国心腹大患
: g2 l- u1 p4 W* e) f" N( M$ V! K4 x+ |, i& D2 _9 D; |
人币贬值压力大 美将升息+ Z0 N5 `5 \8 r# n3 _
' t4 v2 f/ f9 n! S- s人民币贬值压力加上降息，正加剧资本外流，也成为中国最大的心腹大患!据外媒指出，人行为捍卫人民币，减缓资本外流的影响，不惜动用外汇储备抵御，8月11日迄今外资估计已耗掉1千亿到2千亿美元，而目前中国最担心的是，若经济继续放缓，加上美升息，恐加速资金外流。2 D% t' y# P# k2 X, q5 R' x
" ~3 R2 `( C! b, n" @
华尔街见闻报道，中国人行8月主导人民币中间价下行，震惊全球股汇市，外资分析师认为，中国抢在美联储局升息前先发制人，以避免人民币累积的贬值压力，在美元升息後瞬间爆发，恐更难控制无序贬值，贬幅将远大於3%，同时也加大资本外流压力。 K- P( X) b: Z3 K4 b
6 x* R& \. H, ^% z- B+ ~年底前外流加剧. o) J0 o) K5 ~4 D1 Z& Z
& Q6 Q: E' E5 I! Q* t1 k
在资本外流压力下，人行却在8月25日宣布降息、降准，摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，预计年底前中国资本外流还会加剧。- H7 O6 \7 J% _2 W4 a9 v! x
/ E9 ~* L: V' f9 k
英国《金融时报》也指出，中国经济持续放缓，才是加速资本外流的原因，尤其2015年外流速度加快，恐导致流动性紧缩，加大企业与地方政府的融资难度。. w" o3 I! M0 {+ N
, [! T# k. ^2 V0 w4 Y' V法国兴业银行认为，人行动用外汇捍卫人币的实际金额可能在1千亿至2千亿美元之间，且可能对资本外流设置更多障碍，比如放缓居民资本帐户开放速度。' q2 ^. h0 I* P5 Y
+ A5 E7 [0 L+ }% n" F. `/ _4 _5 A. i% `若根据IMF的标准，人行在不严重影响中国外部风险情况下，可消耗约9千亿美元(约25%外汇储备)用於捍卫人民币。
% H- A' x, |9 ?% k
2 W) e) S0 {& i地下钱庄 外流最严重
) _% D. B$ L# l6 y: _6 Q/ {& x5 ]) I; d2 X9 n. V
而资本除了透过QDII海外投资、注册公司境外投资等正常管道流出中国外，虚假贸易、假海外并购及地下钱庄也成为各路资本流出的重要管道。( G( w9 j0 _* F2 h
* U9 Q3 C5 Q1 {6 N; s; n7 Z
经济观察网报道，地下钱庄不问客户身分、资金来源，也不需银行审批等手续，相当受外流资本作为转移资金的主要管道，地下钱庄常隐藏在「某某商行」、「投资公司」这样名称之下，并以跨境汇兑型、非法买卖外汇型、支付结算型等3大方式流出。
6 s/ Q$ P) C& i& E" i; t8 j5 w. S* D9 r# H& V1 v4 g% o
德意志银行认为，人行最密集干预的阶段或许已过去，未来每月干预规模可能不会超过900亿美元，至於人行外汇储备究竟还有多少银弹，也将於下周一(14日)公布，备受全球关注
# E, d4 [& n8 _! c( m7 L
, P0 r5 n2 S0 N* a- F# a |
