6月26日，A股再度重挫，两市一片绿色，近2000股跌停，沪深两市双双重挫8%，创业板指重挫9%，板块尽墨，飘红个股不足50家，凤凰财经试图从消息面、技术面、机构研报等角度为您揭开股市暴跌真相。
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. ~' J4 ?) S: |# L A股重挫六大幕后黑手：8 i8 O8 [/ t, Q( x" y d4 M
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一、资金面三大利空
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( a( }7 ^; q& @6 r7 s( G6 x' q 1、避险情绪升温900亿资金出走A股& A G! x8 v2 Q+ U
" s* n& \: @3 r. E* M- r r& m7 f 接连两个交易日向上反弹收复5日均线后，沪综指昨日尾盘再度大幅下挫，相继失守4700点、4600点整数关，同期中小板和创业板加速“挤泡沫”，刚刚有所回暖的市场情绪遂重现下滑，场内资金出逃步伐显著加快。Wind数据显示，昨日两市资金净流出金额达到904.83亿元，环比增幅接近2倍；值得注意的是，除尾盘阶段随指数暴跌资金净流出规模同步放大外。分析人士认为，尽管打新资金本周逐步解冻，但资金回流对行情支撑并不明显，市场风险偏好再度下行，鉴于指数延续震荡概率较大，出局避险方位上策。$ n5 O) O# a9 \. N: W: O {1 q
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2、沪股通连续两个交易日卖出 _. `. f5 Z7 _$ L5 U
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近期A股和港股市场双双震荡调整，两地投资者谨慎情绪同时升温，不过沪港通格局却产生分化，Wind数据显示，昨日沪股通再现净卖出格局，卖出金额为 35.56亿元，剩余额度为165.56余亿元，额度余额占比为127.35%；与之相对，港股通昨日使用金额为6.47亿元，剩余额度为98.53亿元，额度余额占比为93.84%。: B4 f8 q2 e* X6 L) I
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港股通标的方面，昨日共有83只股票上涨、181只股票下跌、19只股票平盘，富智康集团、万洲国际、玖龙纸业涨幅居前；沪股通方面，昨日有77只股票上涨、452只股票下跌、2只股票平盘，岳阳林纸、大连控股、鼎立股份等8只股票涨停，广电网络、双钱股份等9只标的股跌停。# ?/ r M3 E# D" r# U: J
/ |: h0 |7 S2 I9 }8 J% j: s 3、周四期指尾盘15分钟继续下跌分析称今日不容乐观' c: |: e4 |/ r+ Z, o1 {% ^1 \
) G$ g+ l* f! H0 ~$ ?! L; w 相比现货，昨日3个期指主力合约收盘点位均现贴水，贴水点位分别为119.32点、524.5点和24.79点。很明显，中证500期指的贴水幅度最“夸张”。2 Z3 M' a+ m$ Z
) Y5 C) A4 N7 E9 _ 大幅贴水与期指尾盘15分钟运行有关。《每日经济新闻》记者注意到，沪深300期指、中证500期指、上证50[-7.04%]期指这3个品种的主力合约，在昨日15时～15时15分，仍未能站稳脚跟，而是延续下跌，分别继续下跌0.56%、0.48%和0.27%。回顾近期盘面，就在不久前的6月18日的上述时段内，中证500期指主力合约跌去0.6%，6月19日现货、期指市场全线重挫。分析人士认为，仅就这一角度来看，今日开盘似不容乐观。 j3 X0 o9 r4 b8 t
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从IF1507合约多空动向来看，多头持仓前20名合计减仓4894手，空头持仓前20名合计减仓高达7157手。
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# z t# K1 }# V! j3 t' }" \ 二、外资机构看空+ ~; U) O/ k+ q
! M5 {9 x E; R 1、摩根士丹利：中国股市涨势已见顶 下跌并非买入时机
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+ ]* m5 ` J3 H 摩根士丹利(Morgan Stanley)首席亚洲和新兴市场策略师Jonathan Garner周四(6月25日)在报告中称，中国股市的上涨已经见顶，目前下跌并非是买入时机，将沪指预期波动区间设在 3,250-4,600点。
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/ u+ G4 u: u j% p/ t# R6 D 摩根士丹利指出，上证综合指数未来12个月将下跌2%至30%。周五上证综指早盘下跌2.7%，创出五周最低水平，创业板指数从6月3日的纪录高位回落超过20%。
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5 Q: z9 J/ a- J+ e 2、英国机构：中国股市正处于危险时刻 未来或跌去50%
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中国股市周四(6月25日)再遭重挫，上证指数收盘大跌逾3%，再度拉响了深度回调的警报。而RMG Wealth Management等机构的策略师表示，中国股市可能会面临50%的下跌幅度。
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3 u4 [7 I7 }/ ]+ I1 w4 p 三、分析称官媒态度微妙变化
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外媒此前报道称，本轮中国股市牛市此前也曾出现过大跌，当时官媒总是千方百计找理由并提振投资者信心。但这一次情况似乎有所不同。 }8 G0 ~ D& \& x$ X& d
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《中国证券报》头版刊登评论文章称没理由过分恐慌，与前几次大跌后的不遗余力相比，此次下笔力道远不如从前。
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, ]( F0 E% J6 N* O8 Y; I 中证报重复政府的慢牛论调称，上周市场回调或许有助于形成逐步上升趋势。9 r5 p9 P2 c+ S! i9 Z4 p# A1 W) B
7 ?) S( H" T, ^' W) b5 v 四、央行降息利好落空- m7 z) ~3 n. g; J- o8 K% q# ]
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中国央行时隔两月启动逆回购 短期降准降息概率下降7 v$ P! D5 f; x- A) C( E
( ]6 F$ i0 O: @4 U- R 中国央行25日宣布重新启动逆回购，为中小金融机构释放短期资金。这也令短期内央行降息、降准的概率降低。
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中国央行上一次发行逆回购是4月16日，距今已逾两月。自今年4月20日中国年内第二次降低各类存款类金融机构人民币存款准备金率以来，央行已经连续十九次暂停公开市场例行操作。
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" O# u1 E6 z" e 此番开展的7天期逆回购操作，规模350亿元人民币。
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官方就此表态称，目前，中国银行[-4.43% 资金 研报]体系流动性总体充裕。近期受半年末金融监管指标考核以及大盘股发行等因素影响，部分中小金融机构的短期资金需求有所增加，及时开展公开市场逆回购操作适量投放短期流动性，有助于稳定市场预期，促进货币市场平稳运行。" h. G# j* O+ ~8 M+ Z2 g
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此前，由于5月份信贷数据改善，加上地方债密集发行，代表银行闲置资金充裕程度的“超储率”预计在6月份会从4月末的3.3%降至2%左右，市场不少机构预期，6月末将迎来又一次降准的时间窗口。
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8 w! k$ p% w0 \! U 不过，这一预期在央行25日重启逆回购后有所降低。市场人士表示，年中时点临近之际，央行重启逆回购将使短期流动性更充沛，资金面平稳度过年中几无悬念，月内降准、降息概率进一步下降。- Q, @) U5 r1 ~+ k" x5 `- A0 M
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五、监管层连降杠杆# ~' V! e2 m1 B, |
7 `3 G. S. J E% d 融资客“慌了” 两融余额连降; Y; t! B- {- u( I+ O
5 ?% X5 W/ E. Y& V, q/ v5 E+ q 虽然上周沪指跌幅超13%，但前四个交易日两融余额仍平稳上升。但上周五（6月19日）暴跌300点，融资客开始坐不住了。0 ~7 A# G; ]! P0 H
9 M2 ?- D. {/ L2 |4 F2 c9 l- s3 ` 数据显示，两融余额当天（6月19日）较前一交易日减少70.6亿元，环比下降0.24%。“恐慌感”在本周二、三（6月23日、24日）继续蔓延，两融余额连续三个交易日下降。2 v0 j/ ]4 x! Z+ _) k) Q3 p$ Y
1 W/ B! N" ?& e- C 两融余额连续下降，在本轮牛市中并不多见。对于连续下跌的原因，国泰君安认为，证监会6月13日加强配资监管后，市场的配资交易占比开始出现逐步下降，对配资的管理可能在未来一段时间内持续，这对融资交易形成明显限制。9 [) v- a, Z9 a4 S: m
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中信建投一位分析师认为，两融余额的下降除了股市震荡走势导致投资者信心不足以外，很重要的原因是两融的一个监管指标是担保比例，总资产/负债是担保比例，投资者负债的额度不变。大盘快速下跌意味着总资产下降，担保比例跟着下降。6 w/ |5 w5 H1 m" e
; Y$ @/ [, R0 l3 c" X “证券公司要求的担保比例是150%以上。”上述分析师举例，“假如投资者有50万元资金，通过两融借出50万元，担保比例就是200%。如果股票跌了20万元，担保比例变为160%，有点危险了，这时候需要把50万元负债还掉一部分，让担保比例上来。还掉负债的同时，两融余额就降下来了。”
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六、技术面压力犹在
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- D) s7 C) d7 A& q$ Q0 T: v 周四各大股指大阴包阳，典型空头反扑形态。另外，从市场的走势图上来看，大盘昨日的下跌几乎吃掉前两日的涨幅。这说明市场比较弱，前两日的上涨只是股指大幅下跌之后的技术性反弹。股指将再度试探本周二的低点支撑。最近一段时间大盘的走势就如同一个钢球从高空落下，触地之后必然会有个反弹，而反弹之后会有一个再次触地的动作。如果这次触地没有砸出“坑”来，那说明这个地就是“底”了
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