A股强烈震荡表明美元劫杀人民币正在进入高潮

随着A股的“强烈震荡”，中国超级财富再分配正迎来转换的关键时刻—美元劫杀人民币高潮期的大幕正徐徐拉开。
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% Y6 Y7 |  t) q. n　　6月19日，A股裂口低开之后一路“强烈震荡”。上海综合指数暴跌了307.00点或6.42%，连失4700点、4600点、4500点三道整数关口；创业板指数同样走势疲弱，一度下挫近6%逼近3300点。深圳成分指数也是如此。两市近1000只非ST个股市跌停。当天两市成交约1.29万亿元，两市交易全面萎缩。
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　　上个星期，上海综合指数累计暴跌了13.32%，创2008年6月13日以来最大周跌幅；深圳成分指数累计下跌13.11%，创2008年10月10日以来最大周跌幅；创业板指数暴跌5.41%，这个星期周跌14.99%，止步8周连涨。中国A股跌得一片惨然。
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　　摩根士丹利最新调查，外资对于中国股市的悲观程度已经创一年多新低。有超过一半的投资者认为A股已经存在泡沫，近四成认为接近泡沫，只有8%的人认为没有泡沫。

　　贝莱德战略分析师Ewen Cameron Watt表示：“中国股市潮起潮落，有很多人都在裸泳。”
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& }  `3 r0 b5 j' I- _/ r) @　　在过去的12个月里，中国股市市值增加了6万亿美元，然而，仅仅只在一天，这种涨势似乎就被吞噬。如今，中国大陆股市的平均市盈率已经达到256倍，相较之，2007年中国股市出现的狂热似乎都十分理性。

% G2 R7 `/ {5 b7 c- C/ N# q　　问题在于，中国已经让历史上最大的一次股市泡沫触底了吗？摩根大通战略分析师Adrian Mowat认为：“如果中国股市的调整超出了其预期，那么政府一定会出手干预。在我看来，如果股市持续调整，那么中国政府肯定会出面安抚投资者，稳定投资者的信心。”
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　　随着牛市行情的继续，中国继续推动股市上扬的能力也进一步受限。中国政府鼓励企业启动IPO，旨在确保投资者对股市的热情，并让更多的散户蜂拥开户。中国政府的本意是：如果中国民众感到财富水平增加，那中国政府倡导的“中国梦”就能够实现。

　　但市场泡沫已经越发不可持续。股市个股的市盈率中位数为98，而上证综指的银行股的市盈率为23倍。银行股未能崛起的原因在于中国双重的债务泡沫。数据显示，中国公共债务和私人债务水平已经达到了28万亿美元，且融资融券债务达到3630亿美元，创出历史新高。

6 y! Y7 b/ A( |; m) e. l/ x　　过去两周，资本外流中的绝大部分来自一个国家—中国。据花旗给出的数据，截至6月17日止的一周，新兴市场基金共流出21亿美元，其中，中国的ETF流出16亿美元。6月17日当周，108亿美元流入股票基金，主要流向美国及日本基金。
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　　相比于上周，此前一周的资本外流情况更加严重。根据基金研究公司(EPFR)统计，截至6月10日止的一周，新兴市场基金共流出93亿美元资金，创2008年金融危机以来之最；其中71亿美元来自中国股票基金。

$ o  T+ w- |) X$ M- z, |　　美联储加息仍有可能是影响资金流动的最主要因素。本月初远超预期的非农数据过后，美元兑新兴市场货币就曾出现过一波明显升值。而随着美联储加息时间点临近，新兴市场货币贬值、债券收益率飙升和资本外流似乎在所难免。

　　这种情形有点像是2013年夏天的重演，当时美联储警告将结束QE，随后新兴市场经历了大规模的资本外流。一些专家预计，一旦美联储开始加息，那么我们将看到2013年那一幕的重演。
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　　但刚刚过去的FOMC会议似乎有所淡化9月加息的预期。据彭博期货数据显示，美联储9月加息的概率由会议前的50%下降至32%。高盛现在也认为，美联储可能要到12月才会首次加息，之前预期为9月份。

　　因此现在看来，相比于此前预期，新兴市场或许还有更多时间，来消化美联储加息带来的影响。

4 f9 G! d( Y( f5 D$ A7 G8 p　　东方证券首席经济学家邵宇表示，人民币在某种意义上已经接近均衡，随着国内一系列综合成本的上升，人民币贬值应该是大势所趋。

　　而近来美国经济数据好转，非常规货币政策的退出及美国开启新一轮加息的预期，都使得美元走强成为投资者关注的焦点。从美元指数这一阶段的变化情况来看，美元走强的趋势已经发生。
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4 ~* q. a# [; h! q: i4 [　　为此，中华元智库创办人张庭宾认为，“美元势力”杀“人民币财富”即将进入高潮的警钟时刻！
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1 e5 C& [& ]8 [* K0 z　　高盛资产管理协助管理大约390亿美元新兴市场固定收益资产的Yacov Arnopolin接受采访时表示，高盛几个月来一直在做空人民币。
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　　Arnopolin表示，包括欧央行和日本央行在内的超过20个国家央行在今年降息，人民币升值给中国出口造成很大压力，“如果你的出口竞争对手都让货币贬值，你也会有无法避免地贬值压力，虽然我不会预测人民币会贬值5%，但不排除浮动幅度扩大的可能性。”

7 v! R6 n0 ~/ \0 Q7 C: O　　今年人民币对美元已下跌0.5%，去年一年跌幅达2.4%，是五年来首次下跌。
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4 a; D4 J5 a. x3 R/ l4 R　　张庭宾则指出，美元剥夺人民币其实早就开始。
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　　从外商（FDI）直接投资中国到国际热钱投机中国，外资来到中国不是学雷锋的，它们是来赚钱的。

　　FDI还曾经给中国财富增长带来过两个增量：1、投资建厂早期带来的财富增量；2、 对美国和西方出口扩大的财富增量。

* [7 R  Z' i) _8 k& W( U　　但毫无疑问，从中长期而言，FDI是要赚取财富的。2005年前后，当跨国公司在中国很多行业形成垄断性竞争优势后，源源不断的利润输出势在必然，这无疑会切走国内的蛋糕份额，成为中国居民消费占GDP的比例不断下降的原因之一。

　　如果说FDI获取利润因为曾带来阶段性增量，且投入了技术管理等，其所得有合理性的话。

. }4 k* P6 z. J  [# c　　那么，美元金融投机资本涌入中国，他们基本不创造新增财富，主要在进行财富再分配，他们在股市、楼市、汇率、利差、PE/VC等方面赚取了巨额利润。据本人估测其总额迄今已经不下于1万亿美元。

　　在境外，中国的外汇储备积累更是为美国等所享用，由于FDI、贸易顺差和国际热钱的积累，中国外汇储备最高峰在4万亿美元左右，但按照《中国人民银行法》第29条明文规定：“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。”

　　因此外汇储备只能购买美国国债等外币资产，可以借给美国政府进行社会保障和住房补贴，而不能借给国内社保用一分钱。
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' j. }3 ]9 J  r! c3 u- C7 M　　高峰时中国央行购买美元资产占外储比例高达70%，总额超过2万亿美元，其中仅购买两房债券就达3760亿美元，差点因两房破产而血本无归。总体而言，这些美元资产因为美联储Q1-4而受到了严重稀释。

　　这些已经发生的“美元对人民币”的洗劫之所以尚未令中国人感到刺痛，那是因为这尚在“温水煮青蛙”的量变过程中，由于国际热钱与中国土地财政一道推高了房地产泡沫，使中国人的账面财富在增值，这掩盖了中国人在相对财富分配份额不断减少的真相。
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最近一轮股市上涨的效应更麻痹了很多国人，不知道“美元杀人民币”最惨烈的时期即将到来。
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　　美元与人民币最大的区别在于—美元是境内外双边资本，人民币是仅在国内的单边资本；美元势力（以索罗斯为代表）是有做多做空双向操作的成熟能力的，持有人民币的国人绝大部分只会做多。在金融市场上，境内外双边资本因为有空间优势，一定是杀单边资本的；做空做多的双向资本，一定是杀单向资本的。这就像美元是一个既持有矛又持有盾的武士，而人民币武士只持矛。结果是不言而喻的。

1 u4 B; H# G0 Q$ [1 M　　“美元武士”与“人民币武士”的利益搏杀可以分为三个阶段：
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　　1、在人民币升值共同推高楼市、股市等泡沫中，美元切走了人民币的相对份额，即中国人的人民币财富向美元势力转移；

　　2、在人民币贬值过程中，美元势力通过做空中国股市、债市、汇市和房地产等获取暴利，引发中国严重的经济和金融危机，使得人民币财富的绝对价值急剧缩水。与此同时，美元兑人民币大幅升值，导致美元资产对人民币资产的乘数级别的升值。
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, L1 s3 z" X, f　　3、在人民币资产大幅贬值、无人问津、无力自救的情况下，乘数级升值的美元势力再回到中国，以极其低廉的价格，全面收购中国的优质资产，特别是金融机构资产。

　　这将导致中国经济的彻底“殖民地”化。即中国人在与美元势力的博弈中完败，美元势力可能完美剥夺中国人自新中国建立以来奋斗66年来奋斗的财富积累。

4 T+ M8 B" Q7 \% d3 @　　在上述三个阶段的博弈中，在第一阶段，美元金融资本与中国人民币金融资本、国内权贵资本是有共同利益的，它们通过共同推高楼市、股市、土地、原材料、汇率等价格，以相对麻醉的方式转移中国普通百姓和实业的财富；

　　在第二阶段，财富博弈将主要在美元金融资本与人民币金融资本、权贵资本中展开，后者将成为输家；
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　　在第三阶段，美元金融资本将力图降服并控制人民币金融资本和权贵资本，成为其从属性资本，即前者成为后者的主人。
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& I; L6 u& q2 z' f$ F　　这一轮A股的暴涨，本质上是在人民币长期升值的背景下，中国人民币资产的最后一个相对洼地被填平了，即中国各种主要人民币资产，包括人民币、股市、债市、楼市等均已处于高估的状态。

　　只待三个条件到位，就可以全面做空人民币资产，从美元搏杀人民币的第一阶段转入第二阶段。

1 O6 V7 e) d+ w% t! g- }5 p: n　　这三个条件分别是：1、美国经济竞争力战略性夯实而中国经济严重地全面透支，即美元越来越实而人民币越来越虚；2、做空和收购中国人民币资产政策条件到位，包括各种人民币资产的做空工具，比如股指期货、融券、转融券、期权；国债期货；利率市场化；放开资本项目与人民币汇率期货；存款保险条例以允许金融机构破产；不限制收购中资股权范围和股份比例的中美（欧）投资协定等等。3、石油和粮食危机引发中国严重的输入性通胀，使得中国最后的自救方法—超级货币宽松（中国版QE）失效。楼市、股市和债市等均会因严重的通胀而被爆破。目前，这三个条件均已基本到位：

　　第一、2008年美国发生金融危机，中国却在吃药—从4万亿救市到稳增长、城镇化、预调微调……，政府和企业杠杆迅速攀升，从2009年初以来新增贷款超过建国前60年的3倍以上。参考麦肯锡今年2月发布的报告：从2007年到2014年中国总体债务水平增加了4倍，全部债务占GDP的比例高达 282%。明显高于美国、德国等发达国家。其中债务最沉重的是非金融企业（主要是制造业和房地产商），占GDP的比例高达125%。这份报告也印证了我们关于实业被金融剥夺压制到极限的判断。与此同时，美国经济在中国输入巨资，以及美国QE稳定金融和财政局面后，通过再工业化、低利率、能源独立革命、股市刺激科技创新等一系列方法，已经恢复到比金融危机前更健康的状态，机器人革命等也在弥补美国劳动力昂贵的短板等。

/ a8 d& ^! n. w　　第二、做空和收购中国人民币资产的政策已经基本到位，现在仅差开放资本项目和签署不受限制的中美（欧）投资协定了。美方将在本月22-24日召开的“中美战略与经济对话”对此发起最后总攻。本人预计美方至少能够达成部分目标。
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　　第三、引发石油和粮食危机，导致中国严重的输入性通胀，引爆中国人民币资产危机，美元势力乘机大力做空。
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, C, G4 g+ ]7 T" Y+ a7 u% x　　目前，美国在波斯湾和东欧的地缘政治危机的布局均已到位，不久就可能因伊朗战争和乌克兰冲突中断波斯湾和东欧的石油天然气供应，引发严重的石油危机。
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　　如果这种情况发生，由于美国能源独立运动大获成功，美国石油正常供应可以支撑2146，欧洲仅为102天，中国仅为75天。中欧将因此受到重创而美国将获得极大利益。
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' n+ z1 j( p2 l( d　　石油价格暴涨将推动乙醇汽油的生产，增加对玉米的需求，同时推高化肥的价格，拉动农产品价格上涨。
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- X, N9 p8 X* c/ e' e　　此外与1997-1998年同样严重的厄尔尼诺现象已经形成，也将严重影响农产品产量。倘若石油粮食危机被引爆，则中国人民币财富将很难逃脱被美元势力猛烈做空的命运。

3 e" @5 Z+ P& t8 J. m$ f* x: ~　　曾在4月表示做空德国国债是一生一次机会的“债券之王”比尔·格罗斯，将下一个目标转向了做空中国股票。

　　格罗斯就曾在一封电子邮件中写道：“未来中国经济的增长无法支撑深圳综指目前的水平。从技术面来看，该指数就与连锁信有相似之处。中国散户投资者以历史上最快的速度申请新开股市账户，驱动了股价以夸张的速度上涨。同时，中国的出口增速在放缓。而且由于人民币挂钩美元，与亚洲其他国家货币相比，其竞争力正在减弱。”
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6 k7 w1 N( R9 N　　如此严重的风险已经近在眼前。但遗憾的是，当今无论是决策层还是国内金融机构、制造企业或者老百姓都没有必要的危机意识，更在于近半年的牛市泡沫中被刺激得非常亢奋，做着躺着赚钱的发财美梦。甚至于有关部门正极力对开放资本项目进行冲刺。

& V; ^3 K8 B5 @: B( T% K　　美国投资者从未如此坚信，中国A股的反弹已经结束，外资空头疯狂做空美国上市的A股ETF。
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　　彭博新闻社的数据显示，美国最大的跟踪人民币计价股票的ETF的做空意愿已经升至流通股数的16%，创下历史记录。做空*注较上月翻番。

! A  o% w+ s2 q0 \! n1 Z　　交易员上周从追踪中国A股的ETF Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF中撤出了2.58亿美元的资金，创下2013年该基金开创以来的记录。
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　　Fiduciary Trust Co.的首席投资官Michael Millaney向彭博新闻社表示：“抛售还将继续，直到股市从目前流动性催生的泡沫回归至更为理性的交易模式。所有一切都将回到中国宏观经济的背景下。目前，中国经济还在放缓。”
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5 H7 Y, G9 j9 `, M. x　　交银国际首席策略师洪灏表示，成交量大增加上股价暴涨显示A股见顶在即，投资者也在继续等待“更大的傻瓜”进场充当“接盘侠”。

　　张庭宾指出，现在已经是避免最坏情况的最后机会了，留给中国纠错的时间已经不多了，甚至只有三个月以内的时间了。

　　对于国家而言，立刻中止资本项目开放和中美投资协定谈判；对于企业和百姓而言，应采取措施分散人民币资产的风险。

# \5 v; @& x3 x, q2 K. ~4 e0 d　　A股上周的暴跌就是最明确的市场警钟，如果A股接下来出现连续性暴跌，甚至人民币股市财富被打回原形，届时就很可能是美元势力全面做空中国的总攻时刻了

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