如果美国银行所言不虚，那么眼下全球债市和汇市的一个必看指标便是纽约、伦敦的交易员们很少会正眼关注的中国股指：上证综合指数。
% q$ O: R& w) G3 L
& |' F7 h% T+ x+ d“通常我一进办公室，首先要看的就是美国10年期国债收益率和欧元兑美元汇率的走势，”美国银行全球利率和外汇研究主管David Woo在纽约接受彭博电台采访时说。“可最近这段时间，我每次打开彭博终端机，首先要看的就是上证综合指数表现如何。”) Z9 s5 `8 T8 @+ ^8 a: M
& ~7 D: f1 t/ T9 ~; F$ j: {Woo说，中国股市的涨幅实在太大了，一旦崩盘必然会使全球市场都受到影响。他将中国股市当前的状况称为1990年代末期美国互联网热潮以来的最大泡沫。
+ O, q+ Z( K; m
& s$ A5 Z4 N3 W$ y8 @4 W6 ~0 b! m, U他认为，中国股市此轮狂飙过后回调幅度可能高达30%，进而使作为中国经济增长重要推动力的消费者受到冲击。他预计，一旦中国股市重挫，将是美元和美国国债的利好。' h/ ?: g& l* C. ~( _ ^: D
/ \+ E' ?; R$ `/ S
“那将对全球经济产生连锁冲击效应，”Woo说。“消费者是眼下中国经济增长的唯一支柱，而这些支柱们目前全都在股市奋力打拼呢。”" J9 T9 `% ?! K5 }* W1 s; z: ^
" O1 F! n" o8 n( w( @A股有无泡沫已不值一辩* @! v2 N0 B* z" }# M* l# ^
" y# _4 L& O: g9 h3 J6 D围绕中国股市的问题已经不再是究竟有没有泡沫，而是泡沫何时会破灭。这从越来越多分析师发出的警告中可见一斑，而中国股市根据一些指标衡量的估值水平更是已经超过了2007年的狂热。- r; r, b1 G3 Y/ o3 F
4 s9 B- F- n @交银国际周二指出，对800年来全球历次泡沫进行分析后发现，未来6个月将是中国市场泡沫破灭的关键时间窗口。麦格理投资管理公司管理的亚洲股票基金2015年跑赢了97%的同行，该公司在七年来首次转为看空之后已经清仓了内地股票。里昂证券有限公司则表示，如果估值进一步大幅攀升，政府可能引导大盘回调。
0 P& o1 H0 j0 M& V# g9 a, H3 [3 E% w& i
“市场可能会经历一段非常震荡的时期，随后大跌终将会到来，”交银国际首席策略师洪灏接受彭博电视采访时表示，“中国股市明显是一个泡沫。”9 V( H! [; ]3 Q& |8 \
5 \' U6 Z: V6 \ l' s1 f; y
在创纪录融资资金和史无前例数量的新投资者入场的推动下，中国股市市值在过去一年已经上涨了两倍，达到9.8万亿美元。内地股票的平均预期本益比更是上证综指2007年10月见顶时的几乎两倍。7 Q/ e6 o7 m9 X) l$ a. k5 I! y
( G5 v% c' j* ~$ b; z2 J- B9 t上证综指6月12日收于七年高点，但过去两天就跌掉了5.4%，由此可见投资者情绪变化之快。尽管中国经济增速料将创下1990年来最低纪录，但上证综指过去12个月仍大涨了134%，在全球主要股指中傲视群雄。* @" L! j& K( K+ V& l4 k; Q
. B! R8 H' ?/ b2 L
更大的傻瓜
! G; i# g' x' r P5 I, V: ?2 Y5 ]% _' m; n" j4 c
洪灏表示，成交量大增加上股价暴涨显示A股见顶在即，投资者也在继续等待“更大的傻瓜”进场充当“接盘侠”。他估计上证综指在泡沫破裂前最高能升至6,100点;该指数周二收盘报4,887.43点。0 c( B4 i+ }* E% n
1 l$ f4 l* Q3 m1 ^# W$ v9 G+ m彭博汇总数据显示，内地股市的20天日均成交值已经飙升到约3140亿美元，高于美股的2440亿美元，而后者的市值是前者的两倍以上。9 f5 n1 q j d. w( S
4 p' }) B7 X" _ ]5 j
麦格理的Sam Le Cornu接受彭博电视专访时表示，A股市场已经变得非常具有投机性了，这也是市场出现泡沫后让人担忧的根本原因。2 m0 n* C( Q$ X8 w4 z) `9 p
$ } Y* d2 ]0 w; G' P% n4 _) ?4 o
太悲观
, K+ k5 M7 O% Z" o8 A% }7 @: Z
( q' i6 f S; e! Q5 m% O( Z: @Espirito Santo Investment Bank中国主题研究主管Miranda Carr则表示，尽管中国股市中一部分股票已经涨过头了，但整体估值还未高到足以促发崩盘的水平。+ ?( a8 `. j+ b; }1 ^! H' E9 s
8 b8 W# B* U6 c- c: t6 f8 a里昂证券策略师Francis Cheung在6月12日的报告中表示，中国决策者将20倍预期本益比作为整个股市估值过高的标准，如果股市继续上涨，政府可能会对买入股票征收印花税。, T6 d( p0 j. M7 a! G3 ~/ s2 P2 J1 m
5 t% o) t' F! Q |
