如果美国银行所言不虚，那么眼下全球债市和汇市的一个必看指标便是纽约、伦敦的交易员们很少会正眼关注的中国股指：上证综合指数。
$ W H! k7 W" X6 r4 b, D8 g( f# D- N+ [- P0 N) G x/ j3 V
“通常我一进办公室，首先要看的就是美国10年期国债收益率和欧元兑美元汇率的走势，”美国银行全球利率和外汇研究主管David Woo在纽约接受彭博电台采访时说。“可最近这段时间，我每次打开彭博终端机，首先要看的就是上证综合指数表现如何。”6 _! l) s6 ]! b) ?7 I0 f( b
$ l0 ?3 l4 u# T, x& k0 f
Woo说，中国股市的涨幅实在太大了，一旦崩盘必然会使全球市场都受到影响。他将中国股市当前的状况称为1990年代末期美国互联网热潮以来的最大泡沫。% ]+ p. S0 |8 j: ^$ A0 J
+ r7 J8 }: M' j4 n. w$ S% [/ L) P' v
他认为，中国股市此轮狂飙过后回调幅度可能高达30%，进而使作为中国经济增长重要推动力的消费者受到冲击。他预计，一旦中国股市重挫，将是美元和美国国债的利好。; `- R" P) J9 a
* ^1 ~2 l% g" T3 ^
“那将对全球经济产生连锁冲击效应，”Woo说。“消费者是眼下中国经济增长的唯一支柱，而这些支柱们目前全都在股市奋力打拼呢。”+ Y+ X I# e+ G& I2 l7 e; k
- {- C3 `5 G& \# B K6 j( o* A
A股有无泡沫已不值一辩
7 A7 ^! S2 Y# Q+ s/ e, S% A) G3 N; S; `9 T' Q
围绕中国股市的问题已经不再是究竟有没有泡沫，而是泡沫何时会破灭。这从越来越多分析师发出的警告中可见一斑，而中国股市根据一些指标衡量的估值水平更是已经超过了2007年的狂热。, y4 F# I* j3 u! z$ r3 t3 F4 \ H
% R0 r3 C2 }- P a6 Q2 I; Z. Y
交银国际周二指出，对800年来全球历次泡沫进行分析后发现，未来6个月将是中国市场泡沫破灭的关键时间窗口。麦格理投资管理公司管理的亚洲股票基金2015年跑赢了97%的同行，该公司在七年来首次转为看空之后已经清仓了内地股票。里昂证券有限公司则表示，如果估值进一步大幅攀升，政府可能引导大盘回调。
! m. c7 P0 I6 O1 g
6 d3 n5 i( }: b8 k2 E; ?, w& h“市场可能会经历一段非常震荡的时期，随后大跌终将会到来，”交银国际首席策略师洪灏接受彭博电视采访时表示，“中国股市明显是一个泡沫。”* C+ p& n- J) E- ]& E" K
$ K; v# @% i2 G( G! J在创纪录融资资金和史无前例数量的新投资者入场的推动下，中国股市市值在过去一年已经上涨了两倍，达到9.8万亿美元。内地股票的平均预期本益比更是上证综指2007年10月见顶时的几乎两倍。9 J, A- g& t0 P: Y0 j' C$ B6 U
1 I- j: V6 j* |4 `0 }上证综指6月12日收于七年高点，但过去两天就跌掉了5.4%，由此可见投资者情绪变化之快。尽管中国经济增速料将创下1990年来最低纪录，但上证综指过去12个月仍大涨了134%，在全球主要股指中傲视群雄。, u% w8 I: k! G; M5 r' w
0 B5 B0 X' D8 F9 @) B
更大的傻瓜
# \; D$ n! Z ~. c6 _/ M" @
6 u# e$ [7 @6 U3 o洪灏表示，成交量大增加上股价暴涨显示A股见顶在即，投资者也在继续等待“更大的傻瓜”进场充当“接盘侠”。他估计上证综指在泡沫破裂前最高能升至6,100点;该指数周二收盘报4,887.43点。
6 j, R2 A& Q* K( z. M( l# U1 A m `& U
/ N ~$ V0 q5 ^' K b0 x! Q3 ?彭博汇总数据显示，内地股市的20天日均成交值已经飙升到约3140亿美元，高于美股的2440亿美元，而后者的市值是前者的两倍以上。3 ]' ^) _+ P* [
?) a7 f+ N; Y0 S麦格理的Sam Le Cornu接受彭博电视专访时表示，A股市场已经变得非常具有投机性了，这也是市场出现泡沫后让人担忧的根本原因。% @( j! F$ a' L% D; O0 W
/ U$ J( j# q. G$ e2 s
太悲观
* p+ a" y. L/ P+ e8 ~% h' t6 K# ^- @4 K) D% z- e. [3 c/ k7 A9 Y" d
Espirito Santo Investment Bank中国主题研究主管Miranda Carr则表示，尽管中国股市中一部分股票已经涨过头了，但整体估值还未高到足以促发崩盘的水平。
. a4 n) ^; e7 ^3 X! [- A
8 n% G8 I Z$ h# d& `里昂证券策略师Francis Cheung在6月12日的报告中表示，中国决策者将20倍预期本益比作为整个股市估值过高的标准，如果股市继续上涨，政府可能会对买入股票征收印花税。* x9 I$ h$ Q+ ^
m: i5 y0 F- H9 e* u |
