2014年中国遭遇1998年以来最大规模资本外流

随着企业海外投资的增长，中国去年四季度资本账户录得至少是1998年以来的最大规模赤字。

　　外管局今天公布的数据显示，当季中国资本和金融项目逆差达到912亿美元，经常项目顺差收窄至611亿美元。
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　　2014年四季度，我国经常项目顺差3751亿元人民币，资本和金融项目（含净误差与遗漏）逆差5595亿元人民币，国际储备资产减少1844亿元人民币。
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* |. r" y8 H' y& ?. L　　按美元计价，2014年四季度，我国经常项目顺差611亿美元，其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易顺差1693亿美元，服务贸易逆差733亿美元，收益逆差244亿美元，经常转移逆差104亿美元。资本和金融项目逆差912亿美元，其中，直接投资净流入610亿美元。国际储备资产减少300亿美元，其中，外汇储备资产（不含汇率、价格等非交易价值变动影响，下同）减少293亿美元，特别提款权及在基金组织的储备头寸减少7亿美元。
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　　瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光在接受彭博采访时称，这意味着中国经济结构出现了转变，人民币贬值预期显现，这推动了资本的外流。
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相关报道：2014年中国创17年来最大资本外流 对华直投净流入稳定

1 `: c+ V& u" l# h4 L/ j人民网北京2月3日电 （章斐然）国家外汇管理局今日公布2014年四季度及全年我国国际收支平衡表初步数据。数据显示，2014年四季度，我国经常项目顺差611亿美元；资本和金融项目逆差912亿美元，创1998年以来单季最大逆差；国际储备资产减少300亿美元，其中外汇储备资产减少293亿美元，创2012年二季度以来单季最大减少幅度。

初步数据统计结果显示，2014年，我国国际收支经常项目顺差2138亿美元，其中，货物贸易顺差4719亿美元，服务贸易逆差1981亿美元，收益逆差298亿美元，经常转移逆差302亿美元。资本和金融项目逆差960亿美元，为1998年来最大逆差，其中，直接投资净流入1985亿美元，与2013年基本持平。国际储备资产增加1178亿美元，其中，外汇储备资产增加1188亿美元，特别提款权及在基金组织的储备头寸减少11亿美元。



初步数据显示，2014年四季度资本和金融项目逆差912亿美元，其中，直接投资净流入610亿美元，直接投资差额为2014年单季最高水平。
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2 S+ y4 C- \3 Y8 K  i4 ^% F初步数据显示，国际储备资产减少300亿美元，其中外汇储备资产减少293亿美元，创2012年二季度以来单季最大减少幅度。
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2014年资本项目逆差创新高 反映资金流出及资本输出
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8 I# i( d# @6 f) d路透北京2月3日 - 中国2014年全年及四季度资本和金融项目双双录得历史最大规模逆差，这即显示过去半年多强势美元导致的跨境资金流出压力不容小觑，亦与中国主动对外输出资本的长期战略选项有关。
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中国国家外汇管理局周二公布，2014年四季度资本和金融项目逆差912亿美元，超过全球金融危机时2008年四季度的468亿美元逆差，创出1998年有纪录以来的新高。2014全年逆差达到创纪录的960亿美元，而过去十五年中仅2012年录得318亿美元逆差，2013年顺差高达3,262亿美元。
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“资本和金融项目2014年全年逆差960亿美元，但因是初表，只公布该项下直接投资1,985亿美元,看不到证券和其它投资相关数据，信息量太少也很难分析出现出现这么大逆差的原因。”一位不愿具名的外管局官员称。

他表示，从历史数据看，2012年资本和金融项目出现318亿美元的逆差，主要原因就是其它投资出现逆差。相较而言，2014年的资本和金融项目逆差应该是比较大的。
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2 B5 ^5 ?# n5 s" G外管局数据显示，2014年四季度经常项目顺差611亿美元，较三季度缩小。去年全年经常项目顺差为2,138亿美元，较2013年的1,828亿美元顺差扩大。

1 t$ }+ h+ d5 F* ~) V" S民生证券宏观团队指出，资本和金融项目逆差扩大的原因有二：消极的一面是金融危机后国内企业或个人通过虚假贸易或对外负债借入了低息美元流动性，人民币资产吸引力下降和美元强势相结合导致这部分美元流动性外流，从近期人民币贬值也印证近期资本外流有一定压力。

积极的一面是中国正积极加快资本输出，为企业“走出去”提供长期外汇支持，未来或将外汇储备用于抵补“一带一路”沿线国家在基建投资上的资金缺口，以缓解国内产能过剩和国际收支双顺差的压力。
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0 U+ Z8 _6 A$ R- k$ I) y中国人民银行货币政策司副研究员孙国峰撰文指出，资本输出是人民币国际化的选择。目前境外市场1万亿元左右的人民币存量还明显不足，且增速已经放缓，需要进一步加大人民币的输出，但继续通过贸易渠道输出人民币以推进人民币国际化则面临中国贸易结构制约以及导致国际收支不平衡和外汇储备进一步积累的问题。
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“资本项下输出人民币是人民币国际化战略的合适选择，当前有关条件趋于成熟，应当抓住机遇扩大人民币资本输出。”他写到。

外管局公布的国际收支平衡表初步数据显示，四季度经常项目中，货物贸易顺差1,693亿美元，服务贸易逆差733亿美元；资本和金融项目中，直接投资净流入610亿美元；国际储备资产减少300亿美元，其中，外汇储备资产（不含汇率、价格等非交易价值变动影响）减少293亿美元，

2014年经常项目中，货物贸易顺差4,719亿美元，服务贸易逆差1,981亿美元；资本和金融项目逆差中，直接投资净流入1,985亿美元。国际储备资产增加1,178亿美元，其中，外汇储备资产增加1,188亿美元。

**人民币贬值压力将趋缓**
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尽管四季度和2014年全年资本和金融项目逆差双双录得历史新高，但市场对人民币中长期并不会出现趋势性大幅贬值的观点却较为一致。

交易员指出，数据反映当前中国资本流出较为严重，但从人民币兑美元即期汇率走势看，汇市对此已提前反映（Price in），因而今日即期汇率仍随中间价小幅走升。且中国实行资本管制，通过境内购汇境外结汇来套利其实并不容易；从时间价值（Time decay）看，套利盘做空人民币所需付出的成本亦很高。
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9 \# k, l( B4 |; W! q受强势美元以及国内经济数据欠佳影响，人民币兑美元即期自去年11月以来累计贬值约2.4%。北京时间17:08,人民币兑美元即期报6.2581元，延续一周多来紧贴跌停位的走势。

% n- r1 j2 S9 o6 T$ }$ V中国社会科学院世界经济与政治研究所肖立晟、张斌、李远芳等撰文指出，如果日波幅没有大幅放大，汇率变化趋势实质上还是跟着人民币汇率中间价走，市场供求力量驱使下的汇率变化方向还会被货币当局拉回。

民生证券宏观团队亦认为未来人民币贬值压力将会缓解：从经常账户看，大宗商品价格下降将继续改善中国贸易条件；从资本账户看，一带一路、资本输出和企业走出去等战略将改变中国国际收支双顺差格局，人民币汇率未来将保持供需平衡。
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6 i$ Q% i0 m4 i$ H' ]( q& R“考虑到各国央行今年会继续大放水，相对高的无风险利率和稳定的经济增长前景意味着人民币资产仍将受到追捧，资本与金融项目贸易逆差将收窄，中国央行货币宽松空间也会随之打开。”报告称。

中国国家外汇管理局1月末曾表示，中国国际收支平衡表是可信的，不能过分解读净误差遗漏的经济含义。国际收支平衡仍然是中国目前宏观调控的目标。去年跨境资金在动荡中趋向平衡，资金大量流入状况显着改善。2015年中国会保持经常项目顺差、跨境资本双向波动的总格局。
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