担心中国经历类似俄罗斯卢布暴跌的危机是杞人忧天，中俄两国的汇率制度的根本性不同，以及外储实力的巨大差距，决定了人民币不会像卢布那样一夜崩盘。" D! i; U5 @) h5 V, o6 b0 L1 L
4 U8 c p$ d) R. l
作者：马克
2 P& n) j* [2 l4 l# G% Z* o% o4 R
12月24日平安夜，人民币结束五连跌，美元/人民币收盘报6.2163，较昨日收盘价6.2260上涨0.16%，创下近三个月最大涨幅。' g2 r" s* |3 {" M' j
% R5 I/ L t1 M2 P) t1 y 看到这则新闻，我不由想起了香港《南华早报》近日发表的一篇评论文章，称中国人应该居安思危，从近日发生的俄罗斯卢布危机中吸取教训。
' r6 V& D2 V0 f6 M( Y/ ^+ j) I0 H+ L
文章提出，如果某天中国经历类似危机该怎么办？危机会在短期内出现吗？但是纵观全文，作者的依据居然只有一个：没有人能预知未来。
5 L" ]* F: W- t2 {3 B. i0 K
! \' q+ N1 x# v R 目前人民币对美元汇率在1：6.2附近波动，今年以来累计贬值2%。
4 ]+ h- k$ L; x6 D! V' m+ h* T( {' N" j" c7 A6 s
所以对于中国汇率制度不了解的普通大众容易被作者所忽悠，很多人居然真的担心起万一哪天人民币暴跌，资本市场纷纷抛售人民币换美元，央行束手无策该怎么办。2 \& \& `# S! Z* O" j2 e3 E
+ l1 U" Z# t! X
这种担心完全是杞人忧天，如果说在目前环境下，都会出现人民币暴跌央行束手无策的局面，那太阳真能从西边出来了。
6 h1 i& F8 f+ _, A! ~) T
2 ^0 x, G: E1 `1 X 因为决定中国市场的人民币与美元汇率的是中国央行，不是市场定价；因为中国央行还拥有全世界最雄厚的四万亿美元外汇储备。: O$ b% v- {3 l
- L! ^/ H4 j% n/ w8 Z/ m, G
就这两个原因，简单而且粗暴。( q) k. ]3 s j8 c1 h1 r9 K( _
8 Z! W. m! G0 c& z% a1 k) o1 ^
外资或者内资当然可以做空人民币，但是中国央行每天都会规定人民币兑换美元的中间价。你要做空可以，得在我制定的规则下玩！根据最新规定，当人民币汇率波动不超过2%时，央行承诺不出手干预。行，你们就在这2%的范围内玩做空做多游戏吧。( W. Y( e. B( M( A
! Z1 N8 r" I5 Q
你说你有钱，你任性，像索罗斯那样的金融大鳄想做空人民币。那come on，中国央行欢迎你。你有本事把四万亿外汇储备都砸空吗？要知道，这可是意味着24万亿多的人民币，今日全世界除中国之外的金融机构加在一起持有的人民币总量都不及这个数字的一个零头。最新数据，目前留在海外的人民币规模只有区区数万亿。
3 t2 _! I$ d: ^
5 o1 g K' T4 W3 W6 Q# A 所以请问诸位，人民币对美元汇率凭什么会像卢布那样一天跌去百分之几十。卢布实行的是自由汇率制度，俄罗斯只有4000亿美元的外汇储备。中俄两国的汇率制度的根本性不同，以及外储实力的巨大差距，这两个根本原因决定了人民币不会像卢布那样一夜崩盘。
- H& u4 D; w/ U+ P6 @5 X% V1 r5 v4 b& q1 M6 d+ Q6 F
万一，我说万一出现那种外星人事件，中国央行行长某天喝醉了没管事，任由你砸空人民币。假设一天砸下去50%，从1：6砸到1：12，假设你动用了1万亿人民币，换到了1千多亿的美元，可能你琢磨着坐等第二天利用市场看空人民币的情绪，等汇率再暴跌时，再把手中的美元换回人民币。对不起，当第二天早上行长醒来，发现情况不对，他就简单粗暴地一按键盘把第二天的汇率中间价重新定到1：6。咋办？你能咋样？你昨天的努力全部泡汤。# f9 h- p) H/ }" ^* I
9 q7 \) @' ~$ @% H, {5 ]( z 所以说，在目前汇率制度和央行实力下，任何做空人民币的努力都是无效的。甚至我们可以推测，央行在主导着今年以来的人民币贬值趋势，因为每天人民币汇率的中间价是它决定的。
' z+ y) |& \ Y( w3 s
- @ x- a) @* C& {3 q$ ?/ ] 当然你可以反驳说，每日的人民币汇率中间价不是央行决定，而是央行每日向银行间外汇市场做市商询价后，去掉最高报价和最低报价，对剩余报价加权平均后得出的。这就是自2005年引进的所谓“做市商制度”。但你要想，第一，这二十多家做市商都有哪些，国内银行占重头，国外银行占小头。第二，国内银行敢不听央行话？国外银行如果想在中国混下去，敢不配合中国政府的要求？这就像过家家一样，在平日里，央行不发话的情况下，可以任由他们在玩，但如果发生像人民币升值贬值的大趋势发生改变，比如人民币汇率今年累计贬值 2%这样的重大事件，没有央行的首肯，你觉得这些做市商敢这样做吗？
- l2 m% f/ p! T6 p7 ? L4 R( X. A( ~' ^/ J1 \
如果诸位还是不信，再请看“人民币汇率制度”的内容：我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。! o: b0 w3 G5 m
. p* j' i' s" T9 Q" @6 | 做市商制度属于市场供求部分，但不要忘了，央行在决定每日的人民币汇率时，还有“参考一篮子货币调节”，和“有管理”这两个因素存在，所以，说汇率是中国央行决定并不过分。5 Q a/ X7 C2 A- t# \* m
$ {- y3 F$ ~! h q- Q1 w: c+ Y: d' f5 t" B M 《南华早报》的这篇评论的作者，对人民币的汇率形成机制和中国现状一无所知，才会提出这种危言耸听的疑问。
8 _ \1 m* j% X" ?- N1 U" n- |; l# a# S( v; h7 Q, a2 r; g
最后，如果说中国会从俄罗斯卢布危机吸取什么教训，那就是卢布暴跌会让中国在推进人民币汇率市场化方面更加谨慎。因为11月11日俄罗斯央行刚刚宣布允许卢布汇率自由浮动，短短1个月之后就出现卢布暴跌危机。这对国内人民币汇率自由化的支持者是一个不小的打击。1 r+ d9 V9 x v6 C
2 F$ J& D( l3 ]# o6 w 所以诸位，安心过圣诞吧，天塌不下来，人民币绝不会像卢布那样一夜崩盘
5 |% m: H6 j8 B# K7 r, W4 `$ u. v+ _5 q* E" l [9 p
|
